Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con cierres de operaciones de M&A y enlace a los medios originantes. Esa info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.

Los interesados simplemente deberán seguir a: @MergersNews1, pudiendo también hacerlo a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a quienes nos siguen desde febrero.

¿Cómo vamos? El FMI acaba de presentar sus “Perspectivas de la Economía Mundial” (1) En grandes líneas al crecimiento proyectado, 3,5% en 2015, lo considera moderado, con perspectivas desiguales entre los principales países y regiones (sucede habitualmente)

Comparación con 2014. Las perspectivas de las economías avanzadas mejoran, mientras el crecimiento en las economías emergentes y en desarrollo sería más bajo, apoyado en el desempeño de las emergentes grandes y de las exportadoras de petróleo. En todos los casos se observa debilidad en la inversión y deslucido crecimiento de la productividad. Aún así, se prevé un repunte en 2016, hasta el 3,8% Merced a cierta disminución de las presiones a la baja sobre Rusia, Brasil y el resto de América Latina.

LATAM y el Caribe. El crecimiento se contrajo por cuarto año consecutivo, a 1,3% el año anterior. Sin un impulso aparente que reavive la actividad a corto plazo, como consecuencia del abaratamiento de las materias primas y el reducido margen de maniobra en las políticas económicas, se proyecta que un crecimiento regional de 0,9% en 2015.

Brasil y Argentina. El informe revé que la economía de Brasil se contraiga 1%. La confianza del sector privado se manifiesta débil, debido a problemas de competitividad irresueltos, riesgo de racionamiento a corto plazo del agua y la electricidad, secuelas de la investigación de Petrobras y el endurecimiento de la política fiscal. Por su parte, las perspectivas económicas de Argentina han mejorado –se asegura- desde octubre de 2014, gracias a la moderación de las presiones sobre la balanza de pagos, pero aun así se prevé una ligera contracción del PIB (–0,3%) lejos de las estimaciones privadas, más pesimistas. Es que los Organismos Internacionales trabajan con información proporcionada por los Estados (INDEC en nuestro caso)

Conclusiones inmediatas. Por lo observado, el mundo no se nos cae encima. Es cierto que bajaron los precios de nuestras materias primas de exportación, pero no podemos imputar nuestros males a cuestiones que se desarrollan fronteras afuera. Entre el promedio mundial calculado (3,5%) y nuestra realidad (-0.3%) hay un largo trecho. Algo habremos hecho. Y algo no hicimos.

Consecuencias. Dos años de caída del producto –de paso, mal distribuido- más una población creciente, aseguran una nueva caída del PIB per cápita, menos consumo, producción, inversión, empleo, y más pobreza e indigencia.

Control de gestión. “El Estado no está para contar pobres” La expresión del Jefe de Gabinete es poco feliz, aunque cierta. La repregunta debió haber sido: Díganos entonces para qué está, ya que no vemos que aumente el bienestar de la población, igualando hacia arriba. Aunque al Ministro de Economía no le guste, hoy la pobreza supera el 25% y la indigencia a casi el 10%, después de la década ganada. En rigor, todo el esfuerzo del Gobierno debería apuntar a hacerlas caer. Y año tras año, rendir cuentas y presentar la dimensión porcentual del éxito.

Condición o Estado. Los populismos, en realidad, gustan de administrarlas, mostrándose dispendiosos, pero en realidad buscando, en el mejor de los casos, que no desaparezcan.

Consciente o inconscientemente entienden –de paso les conviene- que ciertos compatriotas son pobres, cuando en realidad están pobres. Es un estado, nunca una condición. Esa es la diferencia. Aunque políticamente rinda menos.

Pero a no desesperar. Se está pariendo un nuevo ciclo. Con mucho dolor. Mas nada es eterno. Salvo el Dios de Abraham. El de todos. A quien, rodilla en tierra, sugerimos recurrir en oración. Con frecuencia diaria, al menos. Dando gracias, y pidiéndole que cuide al país (los hombres van y vienen) “Los ojos del Señor están fijos sobre sus fieles, sobre los que esperan en su misericordia” (Salmo 33, 18)

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Dr. Luis Armando Carello, prestigioso Abogado de Rosario, uno de los más reconocidos especialistas en Derecho Administrativo y Cooperativo. Fue Presidente de IDEA Rosario. Vicerrector de la UCEL. Es Presidente del Consejo Consultivo del Gobernador de la Provincia de Santa Fe. Conferencista y redactor de numerosos trabajos de su especialidad.
Lo tituló: LOS PELIGROS DE CIERTAS REFORMAS LEGISLATIVAS Y DEL ENFRENTAMIENTO DE LOS PODERES DEL ESTADO. Tiempos electorales. Enfrentamientos. Decadencia. Reversión del proceso. Alberdi. Códigos. Estabilidad temporal. Coherencia. Ley 26.994: unificación. Digesto Jurídico. Inseguridad. Reformas en ciernes. Enfrentamiento de Poderes. Arremetida contra el Judicial. Caso Fayt. Capacidad de pensamiento. El símil: Alicia Moreau de Justo.
No deje de leerlo. Hace al buen diagnóstico.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede normalmente, se compusieron por fusiones, adquisiciones, asociaciones y Joint Ventures. En distintas variantes. Además, presentamos información de negocios cerrados anteriormente; operaciones no cerradas –aún-; y no confirmadas -pero publicadas-

Específicamente, el número de closings registrados fue, una vez más, inferior al del mes anterior, que fue muy pobre, con montos involucrados no relevantes. De mal en peor. Sin reacción, en un contexto muy conservador. Bastó que el fin de ciclo se pusiera en duda para que los ánimos, y las operaciones, cayeran. Hay consultas, pero el inversor extranjero dispone de muchas posibilidades. En el mundo. Una Argentina distinta puede convertirse en una opción muy atractiva, pero contra más de lo mismo la retracción inversora se congela. Los precios de las compañías hoy, son en general convenientes pero falta seguridad jurídica, ese intangible que hace la diferencia. El primer paso se ejecutó: tomaron riesgo en la bolsa, con precios que se sostienen. El segundo es la inversión inmobiliaria, aún en pañales. Solo después aparece la inversión de riesgo más fuerte: enterrar fondos en empresas en el país, ya sea fundando nuevas –greenfield- o a través de F&A. A medida que nos acerquemos a las PASO nacionales, el panorama se va a ir aclarando. Para bien o para mal.

Las más relevantes: Observamos que un gigante japonés compra otra participación minoritaria de una fabricante y ensambladora de artículos electrónicos y para el hogar. Que está incursionando fuertemente en pesca, para mejorar con exportaciones su balance de comercio exterior, por naturaleza deficitario. El ingreso de un mercado de valores nacional en el capital de uno regional, que asegurará la especialización: uno como mercado junior y el otro como senior, evitando la competencia estéril. Un laboratorio nacional adquiere a un par suizo la marca medicinal indicada contra las náuseas más conocida. Uno de los multimedios más importantes del interior pasó a manos de empresarios locales, cumpliéndose el mandato de su fundador. Y el acuerdo entre firmas internacionales de primera línea y una muy reconocida en el nivel regional, para desarrollar y comercializar tecnología aplicable a la oleaginosa estrella.

En Fusiones & Adquisiciones podrán observar operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Plataformas de Internet, Gastronomía, Electrónica, Mercados Bursátiles, Real Estate, Distribución de Energía, Marcas Medicinales, Medios de Difusión y Biotecnología.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías de Argentina, Japón y EEUU.

Internacionalización de compañías argentinas. Otro mes sin que se produjeran. Una lástima. Quisiéramos más multilatinas locales. Cuesta, pero ya aparecerán.

Esperamos les resulte útil.
¡Hasta el próximo número!


(1) http://www.ieco.clarin.com/economia/Resumen-informe-economia-mundial-FMI_CLAFIL20150414_0002.pdf