Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con cierres de operaciones de M&A y enlace a los medios originantes. Esa info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.

Los interesados simplemente deberán seguir a: @MergersNews1, pudiendo también hacerlo a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a quienes nos siguen desde febrero.

¿Cómo vamos? Inmersos en la PASO. Para colmo, caprichito de Lousteau. Con inversores expectantes que alquilaron balcones. Para ver una final jugada por terceros. Por lo menos por ahora.

Inversiones en el mundo 2014. Recientemente, la UNCTAD (1) coincidiendo con su 50º Aniversario, publicó su trabajo anual, de dimensión planetaria (2) En general, los medios de difusión masiva han puesto el foco solo en lo que al país respecta, Por tanto, más que mirarnos el ombligo, intentaremos explorar el contexto global.

Clasificación de los países. El Organismo los tipifica como: a) desarrollados: a los países miembros de la OCDE (salvo Chile, México, Corea y Turquía), los nuevos miembros de la UE, que no participan en la OCDE (Bulgaria, Chipre, Croacia, Letonia, Lituania, Malta y Rumania) y Andorra, Bermudas, Liechtenstein, Mónaco y San Marino; b) Economías en transición: a los Estados de Europa Sudoriental, la Comunidad de Estados Independientes y Georgia; y c) Países en desarrollo: a las restantes economías.

Tendencias Mundiales de la Inversión. Manifiesta “un optimismo cauto” en materia de Inversión Extranjera Directa (IED) mundial. Después de la caída de 2012, volvió a crecer y las entradas de capital aumentaron 9% en 2013 (US$ 1,45 billones) previendo que los flujos habrán alcanzado US$ 1,6 billones en 2014, y llegarán a 1,7 billones en 2015 y 1,8 billones en 2016, con aumentos relativamente mayores en los países desarrollados. En nuestro entender, la UNCTAD se hace eco de las posturas –mayoritarias- que profetizan el aumento de la tasa de interés internacional en el corto plazo.

Situación de los países más débiles. La fragilidad en algunos mercados emergentes y los riesgos asociados a la incertidumbre política e inestabilidad regional pueden seguir afectando negativamente su recuperación. Ya en 2013, cuando los flujos de IED hacia los países desarrollados (EEUU, China, Hong Kong y Brasil, en los primeros lugares) se situaron en US$ 566.000 millones (39%) los recibidos por las economías en desarrollo alcanzaron US$ 778.000 millones (54%) y solo el saldo de US$ 108.000 millones (7%) fue a las economías en transición.

Tendencias Regionales de la Inversión. A las entradas de IED en los países desarrollados aún les queda terreno por recuperar, ya que están en la mitad de sus niveles máximos de 2007. Específicamente, a Europa ingresó menos de un tercio que en ese año. Los flujos hacia África aumentaron 4%, apoyados por el crecimiento de los intraafricanos, que responden a iniciativas para profundizar la integración regional, pero sus perspectivas son inciertas. En los países en desarrollo de Asia, principal destino de la inversión en el nivel mundial, aumentaron 3%. En LATAM y el Caribe, aún cuando crecieron el 6%, fue desigual, pues se debió al fuerte aumento en América Central, al tiempo que en América del Sur cayeron 6%. No obstante, las perspectivas pueden ser mejores, con nuevas oportunidades en petróleo y gas. También figura en los planes de las ETN (Empresas Transnacionales) el sector manufacturero.

Final. Aún considerando posible el optimismo que registra la UNCTAD, en mucho va a depender de cómo se desenvuelvan las principales variables en las economías desarrolladas: tasa de inflación, evolución del PIB, tasa de crecimiento del empleo, y a la postre, tasa de interés. La crisis se desató en 2008, pasaron seis años y medio, y hace tiempo se viene discutiendo cuando la FED aumentará la tasa, sin que ello ocurra. Tal vez habría que preguntarse si, aún con los problemas del patio trasero de Europa, la actual “alineación de los astros” resulte a la postre más o menos confortable a los países centrales. Y los cambios se posterguen. Con más o menos amagues. Para que los muchachos de los mercados hagan la suya. Legítimamente. Dadas las circunstancias.

Pero no desesperemos. Por lo menos para nosotros, se puede estar pariendo un nuevo ciclo. Con mucho dolor. Mas nada es para siempre. Salvo el Dios de Abraham. El de todos. A quien, rodilla en tierra, sugerimos recurrir en oración. Con frecuencia diaria, al menos. Dando gracias, y pidiendo por el país “¡Señor, vuélvete a nosotros! ¿Cuánto más tardarás? ¡Ten compasión de estos siervos tuyos!” (Salmo 90, 13-14)

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Dr. Ernesto A. Rienzi. Ex Prof. Adjunto (por Concurso) de Derecho Comercial, en la Facultad de Derecho de la U.N.R.
Lo tituló: RÉQUIEM PARA EL DERECHO COMERCIAL. El Código de la ley 26.694. Revuelo y cuestionamientos. Sistema judicial lento e impredecible. Sin normas para la transición. Otras falencias. Derecho Comercial. Categoría histórica. Derecho de clase, profesional, subjetivo. Luego, Derecho de los actos de comercio. Nuevo Código y Derecho Comercial. Pérdida de autonomía científica, didáctica, jurídica y legislativa. Vuelta al Derecho común.
No deje de leerlo. En poco tiempo rige.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede normalmente, se compusieron por fusiones, adquisiciones, asociaciones y Joint Ventures. En distintas variantes. Además, presentamos información de negocios cerrados anteriormente; operaciones no cerradas –aún- y no confirmadas -pero publicadas-

El número de closings registrados esta vez superó al del mes anterior -que fue muy pobre- y con montos involucrados no relevantes. Por lo menos esta vez sobresale una operación por US$ 63 millones. Pero sin reacción, en un contexto muy conservador. Bastó que el fin de ciclo se pusiera en duda para que los ánimos, y las operaciones, cayeran. A medida que nos acerquemos a la PASO nacional, el panorama se irá aclarando. Ahí se verá si nos aproximamos o nos alejamos del mundo.

De todas maneras, y en nuestro afán de aferrarnos a algo, observamos algunas operaciones no cerradas que en lo inmediato, pueden concretarse y darle algo de dinamismo al mercado. Es cierto, que una buena parte son por derivación de la operación Lava Jato, que marca la gran diferencia entre Brasil y Argentina, cuánto a lucha contra la corrupción.

Mientras tanto, vemos cierto interés de inversores potenciales. Que recopilan información. Sin tomar riesgo. Es que el olfato entrenado aconseja esperar. Mirando un partido que, por ahora, no juegan. Acomodados convenientemente. Chequera y pasaje de vuelta en mano. Final abierto. Como en las novelas.

Las más relevantes: Observamos la transferencia de una conocida cadena de retail vinculada al negocio farmacéutico. La compra de una aseguradora de capitales extranjeros por un grupo nacional. La adquisición de minorías de una petrolera de América del Norte, por parte de un banco y una sociedad inversora. Un prestigioso prestador de servicios frigoríficos se hace de una planta de faena en el Gran Rosario. La petrolera de uno de los grupos más grandes del país adquiere los activos locales de una colega norteamericana. Un controvertido empresario bonaerense se hace de una radio AM en la CABA. En ronda de inversión, un desarrollador de equipos de neurodiagnóstico, obtiene fondos para desarrollar una solución de salud móvil (monitoreo) Y una láctea líder vende, a su socio mayoritario, la mitad de su participación en una elaboradora de leches infantiles.

En Fusiones & Adquisiciones Podrán observar operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Retail, Seguros, Petróleo, Medios de Difusión, Frigoríficos, Diagnósticos a Distancia, Minería, Real Estate y Leches infantiles.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías de Argentina, EEUU y Australia.

Internacionalización de compañías argentinas. Nada en el período. Muy probablemente influido por el cepo a las transferencias de divisas. Economía de Guerra. Una pena haber llegado a esto. Y una complicación para cuando pretendamos salir. Pero insistimos, nada es para siempre.

Esperamos les resulte útil.
¡Hasta el próximo número!


(1) Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo. Hoy presta asistencia técnica, en lo específico, a más de 150 países.
(2) http://unctad.org/es/PublicationsLibrary/wir2014_overview_es.pdf