Editor Resp.: Raúl A. Galíndez
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EDITORIAL

En primer lugar, y como siempre, mucho agradecemos a aquellos lectores que nos han honrado en julio con su suscripción.
Pero, hay otra cosa. Éste es nuestro número aniversario, ya que cumplimos el primer año de vida. Y qué mejor que agradecer a todos aquellos que nos apoyaron para que ello fuera posible. A Charly Manildo por su dedicación en las tareas de Diagramación. A Pablo Bruno (www.rosario.com.ar), Julio Guevara (Guevara Publicidad), y Jorge Medizza (El Cronista-Rosario), que nos ayudaron a encontrar “el formato”, a Arturo Quintana que exigió algo de humor, y a mi amigo Manuel Jáuregui, por sus siempre positivos y descarnados consejos. A Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por la reproducción de muchos de los artículos que incluimos en “Doctrina”. Fue un lujo contar con el esfuerzo afectuoso de Arturo Quintana, Ernesto y Lisandro Rienzi, Daniel Ponce, Lucas de Rui, Daniel F.López, Maximiliano Marzetti, Verónica Arias, Enrique Lingua, Emilio Sánchez García, Fernando Marchionatti, Carina Olivares, y Héctor Blas Trillo. Para ellos nuestro mejor reconocimiento. A nuestros anunciantes. Y a nuestros pacientes lectores, leit motiv de nuestra existencia, cómo agradecerles?.
No cubrimos el cupo femenino prometido en nuestro primer número, pero estamos dispuestos a compensarlo, Dios mediante, en nuestro segundo año de vida.

Cómo vamos? Julio no fue más dinámico que junio en cierres de adquisiciones y algunos Joint Ventures, propio de la falta de clima de negocios que existe en el país. Los factores que analizamos en “Panorama de la Inversión” más abajo, van jugando su papel, sin prisa, pero sin pausa.
En carácter de compradores vimos, por orden de aparición a inversores de Francia, Andorra, Estados Unidos, Argentina, España, Italia, Venezuela, India y China.

Curiosidades? Una cierta duda nos llevó al Diccionario para asegurarnos que Curiosidad fuera aquello “Que se hace o dice fuera del orden o común modo de obrar. Raro, extraño, desacostumbrado, excesivamente peculiar u original”, que en definitiva es lo que queremos destacar. Ahí encontramos el error pues esa definición no corresponde a Curiosidad, sino a Extravagante, pero entendemos que corregirnos sería peor, según la particular manera de expresarse de los argentinos, y su consiguiente interpretación. Por tanto, persistiremos en el error. Espero sepan disimularlo.

En julio se produjeron hechos que condicen con la definición.
La Familia Bemberg vende Colorín a Lafarge, de origen francés -luego de haberlo hecho con Quilmes y con Barujel Azulai- también a una empresa extranjera. Precisamente al revés de tantos otros casos. Pero para observar con cuidado.

La Provincia de Córdoba, que, lejos de estatizar Aguas de Córdoba, arma una ingeniería para que empresas locales arreglen con el actual proveedor, Suez y Aguas de Barcelona. No se suma a la ola inversa generada por la Nación, copiada mansamente por otras provincias, entre ellas, y para variar, Santa Fe. Mansamente? Por cuestiones ideológicas? Por temor reverencial? Es difícil olvidar el pasado, plagado de ineficiencias, falta de inversión y plagado de corrupción (la que llamamos estructural).

Si bien hemos tratado alguna inversión proveniente de la India, que se repite en julio, aparece una de Andorra. Que tal?

Finalmente, reaparece la Farándula en los extremos, Bancos y Peluquerías. Algo discepoliano, no?

Panorama de la Inversión: En el ámbito académico las opiniones eran coincidentes en que para sostener altos niveles de crecimiento se necesitaba aumentar la relación Inversión/PBI, con aumento de la participación de Maquinas y Equipos respecto de Construcciones. Pero ahora han aparecido voces, con usina en Ecolatina, la Consultora fundada por el ex Ministro, devenido ahora a candidato, Roberto Lavagna, que expresan que como la productividad de los equipos tiende a ser cada vez mayor, podría aceptarse que la citada relación crezca a niveles menores a los que se consideraban ideales. Será así?

Lo que parece obvio es que dentro de Construcciones habría que despejar las Residenciales, salvo que uno piense que construir un edificio de viviendas –aunque deseable- es técnicamente una Inversión Productiva en Activos Fijos, dicho en otros términos, que aumenta la productividad.

Otro tema es el de la calidad institucional, entendiendo por tal el mantenimiento intertemporal de las Reglas de Juego, tanto las juridico-politicas como las de política económica.

Respecto de las primeras, transformar a la Argentina en una República Imperfecta no ayuda para nada. Las modificaciones al Consejo de la Magistratura quitan independencia al Poder Judicial. Los llamados “superpoderes” –facultad de reasignar partidas presupuestarias sin límite- así la segura aprobación de la emisión de Decretos de Necesidad y Urgencia sin plazos de convalidación, convertirán al Parlamento en una auténtica Escribanía, según ironizan los mismos legisladores que, dicho sea de paso, votaron mayoritariamente ambas normas.

En cuanto a las de Política Económica, los controles y regulaciones de precios, retenciones, prohibiciones, impuestos distorsivos, vuelta al régimen laboral de los 80’ son claramente elementos desalentadores de la inversión, a la postre la variable de ajuste.

El violar sistemáticamente las leyes económicas puede dejar algún rédito en el corto plazo, pero a la larga se paga caro, ya que si por ejemplo no invertimos en energía, empezamos por importarla más cara, continuamos con su racionamiento, y finalizamos con fuertes cuellos de botella en la producción, el empleo, la percepción de tributos. De un pretendido estado de bienestar llegamos a uno de miseria.

No podemos dejar de reconocer que no hay demanda social al respecto, pero el día que falte la electricidad o el gas, aparecerá de golpe.

No será que si bien es cierto hay una percepción de que estamos mejor, en realidad vamos mal?

Como humilde consejo, siempre observe el proceso inversor, la tasa de inflación (publicada y subyacente), la tasa de interés internacional, y el precio del oro.

En este número. En “Doctrina” podrán apreciar el artículo del Dr. CP Héctor Blas Trillo, destacado tributarista egresado de la UBA, en la que, además, obtuvo varios Posgrados. Reside en la Capital Federal, y asesora a empresas en tributación, economía y finanzas. Lo tituló: ”Tratamiento Impositivo de los Fideicomisos”, y trata los casos en que son o no sujetos de tributos, que analiza en particular. Ley y Decreto. Ley de Procedimiento Fiscal. Fideicomisos Financieros: Certificados de Certificación. No deje de leerlo. Para que no le queden costos sin contemplar.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” verán ustedes movimientos en orden de aparición: Construcción y Materiales de Construcción, Esparcimiento, Nuevas tecnologías (Call Centers, Software), Hoteles, Shoppings, Juegos de Azar, Bancos, Petróleo, Gas, Saneamiento, Lácteos, Automotores, Cadenas de Peluquerías, Medios de Difusión y Farmacias.

Esperamos les resulte útil.

Hasta el próximo número!

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