Twitter. Como ya señaláramos,
ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con cierres de
operaciones de M&A y enlace a los medios originantes. Esa info, una
vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la
Newsletter siguiente.
Los interesados simplemente deberán seguir a: @MergersNews1, pudiendo
también hacerlo a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos
a quienes nos siguen desde noviembre.
Mercado de Fusiones y Adquisiciones de LATAM. Tr.III 2015. Deloitte.
(1) El sector Financial Advisory Services observó que, en total, se
completaron 227 acuerdos, con una inversión de US$ 13.655 millones. Respecto
del trimestre anterior, en números cayó 16% y en montos 53%. El cálculo
interanual muestra un leve crecimiento en cantidad de acuerdos con una caída
de la inversión del 43%.
Participación por países. Los seis más dinámicos absorbieron el 80%
del volumen de operaciones y el 78% de la inversión. Brasil sigue liderando
con el 37% del total de acuerdos. Le siguen México (14%) Chile (12%)
Colombia (7%) Perú (6%) y Argentina (4%) clavada, desde hace bastante, en un
pobre 6º lugar.
Por sectores. La mayor cantidad de transacciones se registró en
Consumo Masivo, con 54 operaciones e inversión por US$ 5.400 millones (casi
4 veces el monto registrado en el mismo sector el trimestre anterior) Lo
siguen Medios y Telecomunicaciones (47) Energías y Recursos (34) y Servicios
Financieros (32)
Acuerdos completados. De los 370 acuerdos anunciados, solo se ha
hecho efectivo el 61% (227) Los no concretados aún ascienden a US$ 18.652
millones, entre los que se encuentra uno en Brasil por US$ 5.186 millones
Argentina. El país redujo considerablemente el total de acuerdos.
Logró solo ocho. La caída fue tanto respecto del trimestre anterior
–diecisiete- como interanual –diecinueve-
Nivel por sector. Los involucrados fueron Energía y Recursos, Consumo
Masivo y Manufactura con dos transacciones cada uno, mientras que Servicios
de Salud y Servicios Financieros, una por cabeza. Aquí debe considerarse que
Deloitte, al igual que otras grandes Consultoras que publican esta clase de
estudios, son mucho más rigurosas que nosotros en cuánto a que consideran
solo las grandes operaciones.
Origen del Capital. 62% provienen de fondos latinoamericanos (incluso
argentinos) 25% de inversores europeos, y el resto de capitales de Asia y
Oceanía.
Conclusión: Otro período para el olvido. Pero va a cambiar
rápidamente. Por lo menos para Argentina, que parte de una porción que nada
tiene que ver con sus realidades y potencialidades.
En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Ing.
Agr. LUIS VILLA, prestigioso asesor y administrador de empresas
agropecuarias.
Lo tituló: EL USO DEL PORTFOLIO MANAGEMENT EN LAS EMPRESAS AGROPECUARIAS.
Algunas reflexiones históricas y coyunturales. Las Finanzas y su
evolución durante el siglo XX. Finanzas Neoclásicas. Aportes matemáticos.
Década del´50. Markowitz y Sharpe. Portfolio Theory. Portfolio Management.
Retorno esperado y riesgo. Correlaciones históricas. Mesutti (D):
Introducción a la Teoría de Cartera. Renta-Riesgo. Conjuntos eficientes.
Condición estructural y coyuntural del agro. Agricultura y ganadería.
No deje de leerlo. Ni el agro se escapa.
Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo
respectivo, y como sucede normalmente, se compusieron por fusiones,
adquisiciones y asociaciones, en distintas variantes.
Los cierres más relevantes. El principal exportador de vinos, con 23%
de share, compró a una líder europea en bebidas, dos reconocidas bodegas
cuyanas. Tal vez el grupo más activo en F&A de los últimos tiempos, al que
recientemente se le aprobó la adquisición del control de un banco nacional,
se hace de la operación local de una importante aseguradora europea. Una
plataforma de ventas por Internet recibió una fuerte inversión para su
crecimiento, por parte de fondos africano y norteamericano. Uno de los
financistas más importantes del mundo, que desde los´90 viene invirtiendo en
el país, se asocia con unos colegas del interior al adquirir una minoría en
una conocida cadena de hoteles. Una compañía oriental se hace de una de las
plantas frigoríficas de un grupo sudamericano, puestas en venta hace poco
tiempo, como consecuencia de los problemas que sufre el sector por la
extravagante política gubernamental, que dio como resultado una
significativa caída de la producción y los planteles de ganado vacuno.
Otras noticias. La láctea número uno del país y dueña de la marca más
apreciada, aceleró la búsqueda de un socio, y una de las más relevantes
alimenticias –multilatina, al fin- se perfila como el principal candidato.
Un caracterizado empresario, hasta hace poco jefe de la más importante
federación de industriales, está cerrando la compra de otra empresa a una
multinacional norteamericana, esta vez en el sur. Se conocen bien, pues
recientemente la adquirió otra en la zona de Cuyo. Una petrolera
independiente, subsidiaria de una corporación de América del Norte, está
dando los últimos pasos para hacerse de los activos de una de las grandes
del mundo, en el sur del país. Se trata de áreas secundarias con pequeña
producción, que quedan fuera de escala para una compañía del tamaño de ésta.
Una gran procesadora de carne del Mercosur, anunció que venderá las plantas
frigoríficas que le quedan en Argentina. Un importante grupo del interior,
con presencia internacional, intenta ceder el 40% de su compañía enseña, a
sus acreedores, para terminar un complicado proceso de reestructuración, y
vender todos los activos energéticos que controla en un país limítrofe. Otro
conocido empresario negocia la venta de su participación en una firma
dedicada a la distribución y transporte de gas natural, generación eléctrica
y construcción de gasoductos, con varios grupos extranjeros y nacionales.
Finalmente, dos Sindicatos buscan la manera de que se venda otro frigorífico
en el sur, y negocian con dos candidatos.
¿Desistidos? Denegados. Desde una bodega cuyana niegan que la hayan
vendido a una importante cooperativa del sector. Aunque admitieron que
colaborarán entre sí en un futuro, al ser complementarias, pero no más que
eso. ¿Será así?
Un importante fondo internacional insistirá en que las autoridades
regulatorias le permitan cerrar el deal acordado –y señado- por una de las
más importantes telcos. Lo hace cuando los vendedores europeos anunciaron un
interesante plan de inversiones para el corto plazo. El ente estatal
regulador impidió la operación aduciendo razones extravagantes. Si las
nuevas autoridades no le ponen la cuota de sensatez necesaria, termina en
Tribunales. (Continuará. Seguramente)
En el capítulo Fusiones & Adquisiciones podrán observar operaciones
exitosamente cerradas en los sectores: Retail, Bebidas, Vestimenta y
Calzado, Software, Seguros, Hoteles, Plataformas de Internet, Frigoríficos y
Medicamentos.
Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías de
Argentina, Brasil, EEUU, Sudáfrica y China.
Internacionalización de compañías argentinas. Otra vez nada. Aquí se
combinan cuestiones internas, como los cepos, caída del tipo de cambio real,
inseguridad jurídica, etc. con la pérdida de interés en invertir tras las
fronteras, fenómeno que se viene manifestando globalmente. Juegan la caída
en los precios de los commodities, que complica especialmente a los países
emergentes, y la posible suba de la tasa de interés internacional, asociada
con la suba del dólar.
Como hemos expresado infinidad de veces, la transformación de compañías
nacionales en multilatinas es una interesante forma de crecer. El cambio de
Gobierno ha cambiado expectativas, y es más que probable que en un futuro
cercano se pueda observar una reversión. Nada es para siempre. Vienen
tiempos mejores.
Esperamos les resulte útil.
Reciban, los hermanos cristianos, nuestros mejores deseos de una muy
Feliz Navidad. Y todos los que habitan esta tierra, los más apreciados
augurios para este esperanzador 2016.
El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.
(1)
http://www2.deloitte.com/ar/es/pages/finance/articles/mercado-de-fusiones-y-adquisiciones-de-latinoamerica-tercer-trim.html
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