Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con cierres de operaciones de M&A y enlace a los medios originantes. Esa info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.
Los interesados simplemente deberán seguir a: @MergersNews1, pudiendo también hacerlo a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a quienes nos siguen desde enero.

¿Se endeudará la Argentina con el FMI? Así tituló Miguel Boggiano (1) un artículo recientemente publicado (2) que recuerda que uno de los hechos salientes de la reciente cumbre de Davos, fue que el Presidente diera instrucciones para volver a cumplir con el Artículo IV FMI. Veamos cuáles son sus implicancias:

Funciones del FMI. El organismo supervisa el sistema monetario internacional y realiza un seguimiento de las políticas económicas y financieras de los 188 países miembros. Como parte de este proceso, que se realiza tanto a escala mundial como en cada uno de los países, destaca los riesgos que pueden comprometer la estabilidad y brinda asesoramiento sobre los ajustes de política económica necesarios. Así contribuye a que el sistema monetario internacional cumpla su propósito esencial de facilitar el intercambio de bienes, servicios y capital entre los países, respaldando así un crecimiento económico sólido.

Obligaciones de los países miembros. Estos se comprometen a colaborar con la entidad, y entre sí, para promover la estabilidad, mientras que el FMI vigila el cumplimiento por cada uno de ellos, de sus obligaciones en materia de política económica.

Argentina. Es uno de los pocos miembros que no permitía esta supervisión desde hace más de 90 meses, por lo cual estaba en falta, pese a participar –merced a méritos de los´90- del G 20. De ahí, la pregunta que se hace el autor. La orden presidencial citada ¿implica que se está pensando en volver a endeudarse con el FMI? Con el antecedente que Néstor le canceló anticipadamente la deuda y prefirió hacerlo con Venezuela a tasas mucho más altas, en operaciones cuestionadas por los cuatro costados.

Condición necesaria. El autor se responde que tal vez no. Pero si lo quisiera, cumplir con el Art. IV sería un primer paso necesario. Y a partir de ahí se hace tres preguntas relevantes ¿Tiene Argentina necesidad de financiarse? ¿Por qué podría interesarle hacerlo con el FMI? y si ¿Tendría algún costo político?

Respuestas. Al la primera pregunta, sí. Necesita endeudarse para contener la inflación (y mejorar la pobre infraestructura que heredada del kirchnerismo) ya que el recurso de emitir moneda para cubrir el déficit desató una inflación intolerable. Tampoco puede usar reservas, pues ya fueron consumidas. En el período 2000/2014, en que perdió el 1%, Brasil las multiplicó por once, Chile casi por tres, Colombia por cinco, y Perú por siete (¿década ganada?)

A la segunda, también sí, pues el FMI presta a tasas bajas (y plazos largos) Al la tercera, seguramente sí. Un préstamo del FMI implicaría tener que cumplir sus recomendaciones que, según el autor, han sido tan malas para nuestro país en 2001, como lo están siendo ahora para Grecia. Políticamente sería intolerable. En condiciones normales. Solamente en condiciones normales.

Final. Tal vez, una vez que se arregle con los holdouts el país pueda conseguir crédito voluntario a tasas y plazos más o menos en línea con el vecindario, con lo que no habría necesidad de recurrir al Fondo. Pero nadie tiene el futuro comprado y bien vale la pena mantener una buena relación. Por las dudas. El Fondo, como la Religión, suele ser la última reserva.

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Dr. Emilio Sánchez García, prestigioso Economista y Abogado rosarino. Fue Subsecretario de Industrias y Ministro de Agricultura, Ganadería, Industria y Comercio de Santa Fe; Presidente de los bancos Santafesino de Inversión y Desarrollo y Provincial de Santa Fe. Presidente de ABAPRA -Asociación de Bancos de Provincia- y del Instituto de Economía del Colegio de Graduados en Ciencias Económicas de Rosario. Asesora compañías y organizaciones gremiales empresarias.
Lo tituló: EL CUADRO DE SITUACION ARGENTINO. Economía y otras disciplinas. Intereses, opiniones y decisiones. Efectos económicos. Mercado y tamaño del Estado. País sólido con peligrosos indicadores. Tipo de cambio y sector externo. Retenciones, ganancias y subsidios. Energía, Industria e Inflación. Pirámide social. ¿Para adónde vamos? Impacto del ajuste sobre las clases bajas.
No deje de leerlo. El futuro siempre es incierto.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede normalmente, se compusieron por fusiones, adquisiciones y asociaciones, en distintas variantes.

Los cierres más relevantes. Una subsidiaria de un importante gremio de la CABA compra la mayoría ampliada de un diario que pudo sobrevivir merced a la distribución arbitraria que el gobierno anterior dispuso de la pauta oficial. La división Medios de un empresario muy vinculado a esa administración se hace de una señal televisiva de noticias, un diario y la mitad de una importante FM. La tecnológica de ofertas líder hace doblete, adquiere una plataforma que brinda soluciones de pagos online y una desarrolladora de software especializada en móviles. Una importante cadena hotelera internacional compra una minoría en una plataforma que ofrece una combinación de alojamiento en propiedades privadas selectas y servicios hoteleros de alta calidad.

Otras noticias. Muy variadas en el mes, sobresaliendo los negocios en ciernes -no cerrados aún- de los más diversos rubros que, suponemos, muchos alimentarán los closings en las próximas semanas.

En el capítulo Fusiones & Adquisiciones podrán observar operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Medios de Difusión, Pinturas, Generación y Distribución de Energía, Minería, Soluciones de Internet, Concesionarias de Automotores, Petróleo, Alimentos, Hotelería, Curtiembres y Software.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías de Argentina, EEUU y Francia.

Internacionalización de compañías argentinas. Tres casos. Una importante productora de pinturas compra una colega en un país limítrofe. La minera de una conocida familia, vinculada al negocio de Real Estate, adquiere una compañía del mismo rubro, con casa matriz en un país de América del Norte, pero con actividades en el Cono Sur. Y una concesionaria múltiple compra dos empresas del mismo rubro en un país del Mercosur. Esperamos más. El cambio de expectativas se sostiene, pese a la infinidad de problemas que esta administración heredó, por lo que se espera que, en un futuro cercano, se pueda observar una reversión muy favorable. Lo mejor, seguramente, está por venir.

Esperamos les resulte útil.

El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.


(1) CEO de Carta Financiera LLC y profesor de Behavioral Finance de la Maestría en Finanzas de la Universidad de San Andrés.
(2) http://fortunaweb.com.ar/2016-01-25-172595-se-endeudara-la-argentina-con-el-fmi/