Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con cierres de operaciones de M&A y enlace a los medios originantes. Esa info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.

Los interesados simplemente deberán seguir a: @MergersNews1, pudiendo también hacerlo a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a quienes nos siguen desde abril.

ANSES y sus acciones de cotizantes. En distintas oportunidades, agrupaciones de Jubilados han expresado preocupación frente a la posibilidad de que ANSES venda las acciones que integran el FGS (Fondo de Garantía de Sustentabilidad) Suponen, en nuestro entender, que ello significaría una fuerte pérdida patrimonial. Ya sea porque una venta masiva destruiría los precios, o que los fondos percibidos fueran a parar al destino imaginable.

Aparición. Las mismas no fueron compradas voluntariamente. ANSES las recibió al producirse la apropiación de las AFJP, en noviembre de 2008, a poco de la caída de Leman Brothers. Ellas las tenían en cartera por montos bajos, que crecieron rápidamente al recuperarse los mercados. No fue magia.

Mal uso. Al principio se juró que no se intervendría en la administración de las sociedades, como todos los fondos de pensión, promesa luego incumplida. A través del voto acumulativo, se colocaron en los Directorios a amigos del poder, que se constituyeron en comisarios políticos del gobierno. Muy bien remunerados, por cierto.

La pregunta del millón. ¿Es razonable que un fondo de pensión invierta en Renta Variable? Buena parte de la Doctrina –que acompañamos- entiende que, en principio, no. En su caso, y para distribuir el riesgo, tal vez algo. Es que la cabeza del Administrador tiene que estar puesta en asegurar que los fondos estén disponibles para atender el crecimiento vegetativo de la masa de prestatarios, y no en las vicisitudes de un mercado sujeto a fluctuaciones, que pueden ser fuertes, y conlleven pérdidas importantes al momento de tener que vender. Ni qué hablar en Argentina.

Cartera viva. Hoy el total asciende a unos $ 60 mil millones (1) con fuerte dispersión en cuanto a la participación sobre el capital total de las sociedades. Punta contra punta, observamos que la tenencia de ANSES asciende al 31.5% de Banco Macro, y al 1.75% de Central Puerto. En San Miguel, Gas Natural Ban, Consultatio, Edenor, Distribuidora de Gas Cuyana, Siderar, Telecom, TGS, Pampa Energía, Grupo Concesionario del Oeste, Mirgor, Emdersa, Grupo Financiero Galicia, Importadora y exportadora de la Patagonia, y Molinos, el porcentaje oscila entre 20 al 30%.

Procedimiento. Tomada la decisión, será la CNV el organismo técnico que instrumentará las ventas, que requieren de una ley modificatoria de la sancionada durante el Gobierno anterior, que prácticamente las prohíbe. Debería formalizarse por oferta pública abierta, siendo lo más transparente que se licite como IPO y pueda comprar todo el mundo.

Primeros pasos. En primer lugar se liquidarían las acciones de empresas donde es más fácil conseguir compradores, las de mayor capitalización y con abultada liquidez local, bancos e incluso YPF. Luego, se irían desarmando lentamente los demás papeles, como San Miguel, Consultatio, Mirgor y Comercial del Plata, en función de su ponderación en el índice Merval. Los inversores institucionales –FCI, Cías. De Seguros, ART y fondos del exterior- son candidatos seguros.

Fondos extranjeros. Se sabe que hay fondos muy activos hablando con empresas para comprarles paquetes accionarios y mejorar su posición en el Merval, y de paso reducir la ponderación del sector petrolero. Eso es importante si se quiere salir a cotizar, por ejemplo, en NY. Es el caso de Consultatio.

Calificación del país. Argentina, al resolver los juicios en NY y superar la calificación de frontera, fronterizo o sumergente, con un mercado cuyo índice principal no supera los US$ 900 -marca de 1991- pasa a merecer una importante demanda. El mismo Presidente de la BCBA le puso un número: “Entrarán al país US$ 30.000 millones por año".

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Periodista Económico Mariano Galíndez, Editor de Punto Biz, Corresponsal de Canal Rural, Colaborador de Clarín Rural, Premio al Mejor Periodista Agropecuario en Internet 2012 otorgado por el Círculo Argentino de Periodistas Agropecuarios (CAPA)
Lo tituló: EL “DOBLE DISCURSO” EMPRESARIO. Preocupación por la coyuntura y mediano plazo auspicioso. Factores. Puente. Segundo semestre o 2017. Argumentos no convincentes: inflación, tarifazos, devaluación, importaciones, Brasil, soja, inversiones externas, obra pública. Componente ideológico. Relato del futuro. Riesgo de desconexión con la realidad.
No deje de leerlo. Había que desmenuzarlo.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede normalmente, se compusieron por fusiones, adquisiciones y asociaciones, en distintas variantes.

Los cierres más relevantes. Una compañía asiática se hace de frigoríficos de una sudamericana en retirada parcial, ya que retiene, tal vez, el más importante. Un conductor de TV se retira de una famosa productora de contenidos. De sus socios, involucrados en problemas con AFIP, prefiere estar lejos. El tema es si la operación no es trabada por la Justicia. Una empresa del norte de América compra una división –vinculada a su core- de otra también extranjera. Y sorprende que se hayan cerrados tres negocios vinculados con plataformas de internet -dos de ellos vinculados con la gastronomía-

Otras noticias. Muy variadas en el mes, con diecinueve negocios en ciernes -no cerrados aún- de los más diversos rubros que, suponemos, muchos alimentarán los closings de las próximas semanas. Y cinco no confirmados. Esto se está poniendo lindo.

En el capítulo Fusiones & Adquisiciones podrán observar operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Frigoríficos, Producciones Televisivas, Plataformas de Internet, Alimentos, Bodegas y Materiales de Construcción.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías de China, Argentina, México, y Francia.

Internacionalización de compañías argentinas. Otra vez nada. Una lástima. Esperamos que el cambio de expectativas estimule, en un futuro cercano, a que empresas locales se animen a convertirse en multilatinas, y así crecer a partir de adquisiciones en el exterior.

Esperamos les resulte útil.

El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.


(1) http://www.cronista.com/finanzasmercados/Los--60.000-millones-en-acciones-del-FGS-20160404-0006.html

(2) http://www.cronista.com/finanzasmercados/Anses-planea-vender-acciones-de-empresas-cotizantes-en-Bolsa-20160404-0001.html