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Alimentos de Soja

DOCTRINA                  FUSIONES Y ADQUISICIONES DEL MES

EDITORIAL

Estimados Lectores:

En primer lugar, y como siempre, mucho agradecemos a aquellos que nos han honrado en diciembre con su suscripción, así como a “Punto Biz” (www.puntobizonline.com.ar) por haber reproducido el artículo escrito por la Dra.Carolina González Rodríguez, publicado en nuestro número anterior, y a Economía & Política (www.economiaypolitica.com.ar), dirigida por el Dr.Roberto Fattal Jaef, por la inclusión en su página web, en “Publicaciones”, de nuestro informe respecto de Fusiones y Adquisiciones producidas en enero/junio de 2006.

Cómo vamos? Diciembre fue un mes con mejor número de cierres de Adquisiciones y Joint Ventures o Asociaciones, según podrán apreciar en el Capítulo “Fusiones y Adquisiciones del mes”. Como ya venía sucediendo, en algunos casos se movieron sumas importantes. Veremos en los próximos meses si se trata de un “veranito”, o supone un cambio de tendencia. Esta vez, una empresa argentina pegó fuerte en el exterior. Pescarmona compró una división de General Electric, y accede al “kariño” presidencial. Esto es ratificatorio que en Argentina, vemos bien que una nacional compre una empresa extranjera, o que una foránea efectúe inversiones en “Greenfield” (nuevas plantas), pero son mal vistas las “desnacionalizaciones”, con Sancor como caso emblemático, y diagnóstico reservado.

En este mes, y por orden de aparición, operaron inversores de Argentina, Estados Unidos, España, Brasil, Sudáfrica y Chile.

Curiosidades? La Oficina Nacional de Control Comercial Agropecuario (Oncca), por Resolución 2146, prorrogó hasta fines de julio la suspensión del otorgamiento de inscripciones y habilitaciones a frigoríficos abastecedores del mercado interno y exportadores de carne vacuna. La medida se adoptó ante la "necesidad de profundizar el estudio de los sectores involucrados en el negocio de la carne bovina, evitar maniobras irregulares que provocan serias e injustas desigualdades en la actividad y las que producen los operadores no habilitados, que distorsionan el mercado y se proyectan a toda la cadena.
Curioso, restrinjo la oferta y cierro mercados a favor de los que tengo bajo sospecha con argumentos banales. Cuánto tiempo se necesita para “profundizar” el estudio encarado? Debemos ser unos pavos, y los vivos nos tratan como tales, no?

Panorama de la Inversión.

Según el Indec, en su Informe de Avance del Nivel de Actividad de reciente difusión, en el tercer trimestre del año mejoró significativamente la calidad de la inversión merced a una aceleración en la compra de bienes de capital, que de crecer al 11,6% anual pasó a hacerlo al 22,4%. Según cifras oficiales, la inversión creció 20,3% anual en el tercer trimestre del año, por encima del 18,7% a que ascendió en el segundo, representando el 22,8% del PIB.

Específicamente, Equipo Durable de Producción, el rubro relevante porque tiene capacidad reproductiva, pasó a crecer del 11% al 22,4%. La Construcción, que venía liderando cómoda, tuvo un comportamiento más moderado. Avanzó 19,1% interanual, resultando inferior al 23% del trimestre anterior.

Asimismo, se informó ayer que en el tercer trimestre del año la economía creció al 8,7% interanual trepando el 2,6% respecto del trimestre anterior..

Aun así, la inversión sigue siendo uno de los puntos flojo del modelo, que a su vez condiciona otro, la tasa de inflación. Si bien el nivel de la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) superaría este año en 14% el pico previo a la su composición sigue estando muy sesgada a la Construcción, en detrimento del Equipo Durable de Producción. En 2005 aquella resultó del 11,6% del PIB, dos puntos inferior al registro chileno, mas en Equipo Durable, invirtió casi el doble que la Argentina.

Otro punto débil del proceso inversor es el insuficiente aporte extranjero (IED). Sobre la base de datos de Cepal, en Argentina la IED ascendió a 3,5% del PIB a precios corrientes, contra 6,3% en Chile. Superó, sí, a Brasil y México, pero éstas son economías de mayor porte y en valor absoluto atraen inversiones más cuantiosas y de mayor escala. En tales resultados se evidencia el atractivo que ejerce una buena tasa de crecimiento -Argentina y Chile vienen creciendo bastante más que Brasil y México- en el caso chileno pesa la sostenibilidad del proceso.

Para contrarrestar las críticas, el Ministerio de Economía difundió un informe que expresa que el flujo inversor se encuentra en línea con otros países de la región, que superó el máximo histórico de 1998 y que la recuperación fue más veloz que en otras crisis. Destacó, además, que la inversión representa 21,9% del PIB, medida a precios corrientes, superando el ratio de los últimos 15 años, y que se encuentra en sintonía con las principales economías de la región.

La escasez de capital no sería entonces un condicionante para el crecimiento? Ya que "A diferencia de lo ocurrido durante la década del ‘90, la presente recuperación de la inversión fue financiada con ahorro interno, dado que el ingreso neto de capitales, resultó negativo”.

Todo bien, solo falta definir si eso se logró merced a, o a pesar de.

Veamos algunos ejemplos de colaboración –corresponden solo a diciembre, obvio- por parte de funcionarios que supimos conseguir
   1.    Cuando la Ministra hace mención a que controla ganancias no precios, desliza una fuerte incoherencia, tan bien tratada por Roberto Cachanosky (La Nación, domingo 23 de diciembre), que preferimos remitirnos directamente a él. Lectura Recomendable. Pero hay que reconocer que esa expresión tiene un componente ideológico implícito, que no le sirve a nadie, ni a ella.
   2.    Cuando el Ministro de Trabajo dice que la ley ART será modificada en 2007, año electoral, parece una Tomada de pelo. Solo se trata de un capitulo importante de la Contrarreforma Laboral, que inicia la First Lady-Senadora-Candidata (real o potencial), la Corte pone su granito de arena, y el Diputado Recalde la pluma. Y estas cosas no son para tomar en cuenta, o lo inversores también son pavotes?
   3.    La continúa con el Régimen de Sospecha a la Tercerización. Aceptemos que los Dirigentes empresarios aceptan cualquier cosa, pero antes de imponer sanciones, sería bueno que Estado y Sindicatos cumplan con sus funciones de verificación, que, es bueno que lo sepan, las tienen.
   4.    E tema Papeleras-Uruguay, con sainete a cuestas, y errores y omisiones bien disimulados, nunca fue tratado en esta Newsletter, aún cuando pensándolo bien, afecta sin duda el proceso inversor. Las condiciones para un arreglo con mutuas concesiones están dadas. Sería bueno cerrarlo de una buena vez. Ayuda que Romina fue alejada, y suponemos debidamente instruida que tiene que dejar ideologías de lado y asegurarse que su marido no fabule con la prensa. En este país el nepotismo está aceptado, pero tiene sus límites.

De todas maneras, el Sector Externo, sigue y seguirá tirando, por tanto: Dale que va!

En este número. En “Doctrina” podrán apreciar el artículo del Dr.Daniel A.Ponce, destacado profesional, Especialista en Sindicatura Concursal, y en Empresas en Crisis, con vasta actuación en Capital Federal, Provincias de Santa Fe, y otras. Lo tituló: Reestructuración de Empresas – El Fondo de la Cuestión. Analiza las formas legales existentes para impedir la liquidación de una empresa en problemas. El Acuerdo Preventivo Extrajudicial y el Acuerdo Preventivo. Abusos. La receta milagrosa del paso del tiempo. La falta del debido Diagnóstico y del Plan de Negocios. El Cram Down y la Venta. Sobrecarga al Síndico. Propuestas.
No deje de leerlo. Para incorporar racionalidad a su sensibilidad.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” verán ustedes operaciones exitosas por orden de aparición en los sectores: Combustibles Alternativos, Energía, Frigoríficos, Alimentos y Bebidas, Materiales de Construcción, Transporte Aéreo, Canales de TV, Siderurgia, Call Centers, Materiales para Energía, Software, Editoriales, Seguridad Informática, Servicios Financieros, Cosmética, Retail (Supermercados), Publicidad y Desarrollos Inmobiliarios, Petróleo y Espectáculos (cines).

Esperamos les resulte útil.

Hasta el próximo número!


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