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Contexto. Enero estuvo signado por la necesidad de comenzar con el reperfilamiento de la deuda. Había que operar con alguna celeridad. Marzo no está muy lejos. Se tardó más de la cuenta y se mandaron las peores señales. Primero Kicillof (Pago Fácil, según sus críticos), otro fracaso más. Luego el mismo Ministro (¿estaremos en las mejores manos para una negociación de este calibre?), para envalentonar a La Pasionaria (calificación de Jorge Fernández Díaz) a “exigir” lo imposible desde La Havana (tal vez en alguno de sus viajes haya hecho alguna gestión por la acreencia de Argentina), para que finalmente el Presidente mismo siguiera sus directrices, por lo menos en lo discursivo. Claro, puede ser una estrategia. Y ella será buena o mala según sus resultados, y para eso hay que esperar. Lo que hay que desterrar es la Doctrina Mansur (“después hacemos lo que querramos”). Es que enfrente están el FMI, mercados y buitres con espaldas, con los que es mejor una negociación más sutil. Reactivación, inversión y F&A suelen ser más tolerantes. Esperarán el tiempo que sea.

LATAM: Capital movilizado en F&A en enero. TTR, Transactional Track Record (1), plataforma líder en difusión de datos transaccionales e inteligencia de mercado en tiempo real, y ayuda a profesionales a aprovechar oportunidades y tomar decisiones estratégicas con mejor información, publicó el informe (2) que pasamos a condensar.

Operado. El mercado de M&A, en LATAM, ha registrado en el mes un total de 110 operaciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado, no confidencial, de US$ 3.722 millones. Ello supone una disminución interanual del 49,77% en número y una baja del 58,92% en montos negociados.

Transacción Destacada. En el mes, TTR ha seleccionado como tal al closing de la compra por la canadiense Northland Power, del 99% de EMSA Empresa de Energía de Boyacá (Colombia), por US$ 734 millones. Como la operación fue informada el año pasado, no se incluye en el desempeño del país cafetero en enero, según podrán apreciar.

Negocios Cross-Border. En este ámbito se destaca el apetito inversor de las compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Europa, donde se cerraron 5 operaciones. Por su parte, las que más han realizado operaciones estratégicas en LATAM proceden de Norteamérica y Europa, con 16 y 10 operaciones, respectivamente.

Evolución por países. Se observa, en todos los casos, bajas significativas, tanto en capital movilizado como en número de operaciones; según se expone a continuación.

Ranking. Según datos registrados y por número de operaciones,

Brasil sigue liderando cómodo el ranking de los más activos, con 62 operaciones (-45% interanual), con una baja del 35% en capital movilizado no confidencial (US$ 2.092 millones);

México le sigue en el listado, con 20 operaciones (-33%), con una caída interanual (77%) en montos negociados (US$ 640 millones);

Chile ocupa el 3er. lugar, con 13 operaciones (-2%), con bajas del 61%, tanto en número de negocios cerrados como en capital movilizado (US$ 473 millones);

Colombia, cuarto, registró 8 transacciones (-62%), con una baja (-19%) en capital movilizado (US$ 62 millones);

Argentina, en quinto lugar, observó 7 operaciones (-67%), con una disminución del 40% en montos negociados (US$ 491 millones);

Perú, sexto, cerró 7 operaciones (-59%), con una caída (-65%) en capital negociado (US$ 258 millones).

Si el Ranking se hubiera presentado por montos negociados, Argentina habría quedado tercera, Chile cuarta, Perú quinta, y última Colombia que, como dato curioso,  y ya como closing, aporta la Transacción Destacada del mes.
 

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo de la Dra. Valeria Bollero, joven y talentosa Abogada de Rosario. Egresada de la Facultad de Derecho (UNR) cursó posgrados en el país y en el exterior, y ejerce la docencia en esa Facultad. Integra un importante Estudio en el que se asesora a autores, ilustradores, cineastas y empresas nacionales y extranjeras en Contratos de Licencia, Franquicias y Derecho Empresario.

Lo tituló: LA PROTECCIÓN DE LA OBRA TELEVISIVA Y OTRAS CUESTIONES DE DERECHO DE AUTOR.  “Crecer con papá”. Cesión posterior sin autorización. Protección de la obra televisiva. Obra preexistente. Labor creativa vs. Labor técnica. Guiones. Particularidades de la obra televisiva. Obra en colaboración; cinematográfica; por encargo. Acuerdo: Titularidad de los derechos. Conflictos posibles. Explotación del producto final. Extensión temporal de la transmisión de derechos. Principio “in dubio pro auctoris”.

No deje de leerlo. Atrapante, con efecto mediático.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede habitualmente, los cierres se compusieron por adquisiciones y asociaciones.

Los cierres más relevantes. Si bien no en todos los casos se informaron los montos negociados (no confidenciales), entendemos que fueron los siguientes:

·        Shell y Equinor compraron 49% del bloque Bandurria Sur (Vaca Muerta) a Schlumberger, por un total de US$ 355 millones.  

·        Despegar compró Best Day Travel Group, una de las agencias de viajes líderes en México, por US$ 136 millones. 

·        CILSA, controlada por Richmond, compró 40% (ahora controla 90%) de Laboratorios Bamberg, a las chilenas Farmacéutica Schubert y Kalkos.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías con base en Argentina, EEUU, Noruega, Francia, Reino Unido y Uruguay.

Internacionalización de compañías argentinas. Dos casos. Un importante Laboratorio Medicinal completa una fuerte mayoría en un colega radicado en un país del Cono Sur. Y un fuerte operador turístico omnicanal se hace de un competidor líder en América del Norte. Parece poco, pero en esta coyuntura, es para celebrar. El camino está marcado para que más compañías locales se constituyan en multilatinas, o se consoliden como tales, con más adquisiciones o asociaciones en el exterior. Para crecer hacia afuera. Basta con esperar.

Negocios no cerrados. A su vez, les presentamos distintos deals en marcha, vinculados a Alimentos, Hoteles, Comunicaciones, Nuevas Tecnologías, Retail, Biodiesel, Molinos y Fabricación de Equipos para Generación de Energía.

Esperamos les resulte útil.
El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.

(1) https://www.ttrecord.com

(2)https://blog.ttrecord.com/informe-america-latina-enero-2020/?utm_campaign=TTR%20January%202020&utm_source=hs_email&utm_medium=email&utm_content=83268734&_hsenc=p2ANqtz--tef2Eb21pyC6PMiWO3zcWkURrbZl957SiNfgjT6qRhkvZRQwL6OfTnY23Umgebzr5fsqgMkO0UDvAHnpCK498JpIucA&_hsmi=83268734