Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con información de F&A y enlace a los medios originantes. La info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.
Los interesados deberán seguir a: @MergersNews1, incluso a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a los que nos siguen desde mayo.

Contexto. La intención original de un arreglo a la uruguaya, con los bonistas de jurisdicción extranjera, fue quedando en el olvido. Es cierto que la tasa de interés era muy alta y no había forma de abaratarla en un mercado espantado, pero, ¿fue sensato pretender un plazo de gracia pleno hasta el final de este mandato presidencial? Resulta obvio que la intención es sostener el gasto político. Con el apoyo del FMI y de ciertos académicos extranjeros, se planteó una negociación singular: veo qué les puedo ofrecer (metiendo distinta deuda en una misma bolsa) y hablamos. El Covit-19 complicó más las cosas, y la oferta fue rechazada para seguir negociando. Hasta acá, casi una anécdota, pero la dilación no fue gratis, por el crecimiento inusitado del Riesgo País, pérdida de reservas, inestabilidad cambiaria y devaluación, aumento de la brecha, desestimulo a invertir. Y caímos en Default Restringido o Controlado. Como se sigue negociando, no se presume, por ahora, mala fe), pero el riesgo de que algún acreedor patee el tablero y demande el pago puede convertirse en siniestro con resultados impredecibles. Ahí parecería la letra chica: Aceleración, etc. Poco entendible. Por un lado se rechaza el tramo no ejecutado del acuerdo con el FMI, y por el otro se cae en un default innecesario, por la novena parte. Aún con final feliz, habrá poco para festejar. El tiempo malgastado se paga. Desde el ll de agosto pasaron 9 meses, desde la primera vuelta, 7 meses, desde la asunción, casi 6 meses. Y, de paso, se dispararon los seguros de default. Es cierto que los mercados no se dan por enterados y operan -por los resultados observables- como que el arreglo se anunciará en horas.

El mercado M&A de LATAM, de enero a mayo de 2020.  TTR, Transactional Track Record (1), plataforma líder en difusión de datos transaccionales e inteligencia de mercado en tiempo real, y ayuda a profesionales a aprovechar oportunidades y tomar decisiones estratégicas con mejor información, publicó el informe (2) que pasamos a condensar. Para no solo mirarnos el ombligo, sino para poder posicionarnos en el contexto más cercano.

Operado. El mercado de M&A, en LATAM, ha registrado en mayo 102 operaciones por un total de US$ 534,2 millones. En los primeros cinco meses del año ascendieron a 680 operaciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado, no confidencial de US$ 17.628 millones. Ello supone disminuciones del 32.81% en número y del 61.25% en montos negociados, algo mejor en número, pero cayendo en montos, respecto de los registrados en el primer cuatrimestre (-33.17% y -54.28%).

Transacción Destacada. Para mayo de 2020, Transactional Track Record seleccionó como operación destacada la adquisición de la planta fotovoltaica chilena, PV Salvador, de 70 MW, a la francesa Total Solar y la chilena Solventus, por US$ 66 millones.

Negocios Cross-Border. En este ámbito se destaca, hasta mayo el apetito inversor de compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde cerraron 20 operaciones. Por su parte, las compañías que más operaciones estratégicas han cerrado en LATAM proceden de Norteamérica y Europa, con 102 y 76 operaciones, respectivamente.

Ranking por países. Según datos registrados, en los cinco primeros meses de 2020,  y por número de operaciones:

Brasil lidera el ranking de países más activos de la región, con 341 operaciones (con un descenso interanual del 28%), y con una disminución del 69% en capital movilizado (US$ 9.462 millones);

México le sigue en el listado, con 99 operaciones (-25%), y caída interanual (61%) en montos negociados (US$ 2.779 millones);

Chile ocupa el 3er. lugar, con 67 operaciones (-37%), y baja del 67% en montos operados (US$ 1.361 millones);

Colombia sube una posición en el ranking, desplaza a Argentina y registra 46 operaciones (-56%), y una disminución del 19% en capital movilizado (US$ 2.138 millones).

Argentina, quinta, registró 45 operaciones (-29%), con una disminución del 71% en montos respecto al mismo periodo del año pasado (US$ 578 millones).

Perú, sexto, cerró 26 operaciones (-64%), con una caída (76%) en capital negociado (US$ 571 millones).

Destacamos.

·        En todos los países rankeados cayó el número de operaciones y los montos no confidenciales registrados. Se combinó la crisis internacional, que hizo caer fuertemente la inversión, con las consecuencias de la pandemia del Covid-19.

·        Brasil, México, Chile y Colombia, recibieron inversiones por más de US$ 1.000 millones. Los dos primeros y el último, por más de US$ 2.000 millones.

·        Si el Ranking se hubiera presentado por montos negociados, Colombia habría ocupado el tercer lugar, superando a Chile. Por su parte, se observa que Perú le pisa los talones a Argentina.

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Dr. OSVALDO F. SFREGOLA, prestigioso profesional rosarino, entre cuyos muchos antecedentes destacamos: Tesorero de ADE (Asociación de Dirigentes de Empresa) y de la Cámara de Comercio Italiana de Rosario; Tutor de Cursos organizados por el Ministero del Lavoro di Italia sobre la formación de administradores de PYMES; y Expositor de la temática Empresas de Familia durante más de quince años.

No deje de leerlo. Invita a la reflexión crítica.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede habitualmente, los cierres –casi triplicando los de abril- se compusieron por adquisiciones, asociaciones y una fusión.

Los cierres más relevantes. Si bien, en general, no se informaron los montos negociados (confidenciales), entendemos que fueron los siguientes:

·        El nuevo dueño de Garbarino, la principal cadena de electrodomésticos, es Carlos Rosales, según acordara con Daniel y Omar Garbarino.

·        S4Capital, anunció la fusión de MightyHive con Digodat, tecnológica fundada en 2015 por Alan Daitchy y Mauro Giordano.

·        Para competirle a Mercado Pago, tres de los mayores bancos privados (Galicia, Santander y BBVA) se asociaron en Play Digital S.A.

En el capítulo Fusiones & Adquisiciones observarán que se cerraron exitosamente negocios vinculados a los sectores: Petróleo & Gas, Intermediación Bursátil, Retail, Fabricación de Maquinaria Vial, Software, Especialidades Medicinales, Nuevas Tecnologías, Alimentos, Fintech y Frigoríficos.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías con casa matriz en Alemania, EEUU, Argentina, China y Reino Unido.

Internacionalización de compañías argentinas. Un solo caso informado, en el que un empresario argentino se hace del control de una Alimenticia en Europa. Sorprende en esta coyuntura nacional e internacional. Pero prueba que el camino está marcado para que compañías locales se transformen en multilatinas, o se consoliden como tales, con más adquisiciones o asociaciones en el exterior. Para crecer hacia afuera, aprovechando ventajas competitivas y disponibilidad de mercado tras las fronteras.

Negocios no cerrados. A su vez, les presentamos distintos deals en marcha, vinculados a Retail, Líneas Aéreas, Telcos, Correos Privados, Agronegocios y Minería.

Esperamos les resulte útil.
El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.

(1) https://www.ttrecord.com

(2) https://cdn2.hubspot.net/hubfs/1846203/05_MAY_Report_LAtAm_watermark.pdf?utm_campaign=May%202020&utm_medium=email&_hsmi=2&_hsenc=p2ANqtz--9GWmXvSK6r20cehGJaGZxCfUYRwqat372YaTWZtcg-5AI28CdkkDROajJf3vi-TFtnrO55S3NQoqTqKeJgP3MyzX2Qx8TJlCz0z2HxuUVBJ6ay1I&utm_content=2&utm_source=hs_email