Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con información de F&A y enlace a los medios originantes. La info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.

Los interesados deberán seguir a: @MergersNews1, incluso a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a los que nos siguen desde julio.

Cumpleaños: Pasaron quince años. Parece que fue ayer. Contra todo pronóstico sobrevivimos, intentando acompañarlos con información y opinión. Tal vez con medias verdades, pero de buena fe. Sin callarnos nada. Con total independencia y, en su caso, sin piedad.  De frente. Defendiendo la República Federal. Con San Martín y Alberdi invariablemente presentes.

Agradecemos al Dios de Abraham, el de todos, que por razones que sólo Él conoce, consintió que avanzáramos hasta aquí. Y así será hasta que Él lo disponga.

Reconocimientos. A quienes soportaron estoicamente las tardanzas, las ausencias y los olvidos. A los que nos distinguieron con sus calificados artículos: Cristian Desideri, María Soledad Álvarez, Sergio Messing, Alicia Nebbia, Héctor Blas Trillo, Valeria Bollero, Jorge Moore, Luis Carello, Osvaldo Sfrégola, Emilio Sánchez García y Luis Villa, nuestro mejor reconocimiento. A los medios que reprodujeron total o parcialmente nuestras Newsletters. A nuestros Anunciantes. A nuestros pacientes lectores, leit motiv del emprendimiento, y a Charly Manildo, por la dedicación puesta en la Diagramación.

Contexto. Vivimos julio en medio de la interminable cuarentena que supimos consentir. Como ya el encierro resulta insoportable, el Gobierno pareció dispuesto a abrirla. Precisamente cuando el pico de la curva aún no habría sido alcanzado. Cerramos la ventana antes de tiempo, cuando corría viento, nos hacinamos hasta el límite, y al abrirla nos encontramos con una fuerte tormenta. Olor a mala praxis, pero falta mucho para tener certezas. El encierro le es confortable al Gobierno, más el futuro pinta negro. Un mal resultado –que no desea nadie- desencadenará el pase de facturas. Y aunque resulte favorable, habrá que atender los altísimos costos generados. Así resultan las posiciones épicas cuando se exageran.

Mientras, continúa el éxodo de autopartistas hacia Brasil, dejando miles de desocupados y comprometiendo a futuro la Balanza Comercial. Así como el BCRA controla que haya consistencia entre la evolución del Peso y la del Real, sería bueno buscar congruencia en las Políticas Fiscales. Para no dar más ventajas.

Continuaron los ataques al campo (roturas de silobolsas, incendios), y recrudecieron impunes prácticas extorsivas de Camioneros, esta vez contra Mercado Libre y otras compañías menores, sin que a los responsables de la seguridad se les moviera un pelo. Es más, algunos funcionarios sumaron declaraciones imprudentes e irresponsables. Algo se avanzó en el Congreso con un anteproyecto contra situaciones calificadas de vandalismo. Mas, al ser coordinadas, persistentes y organizadas, la calificación y la sanción deberían ser más grave. Aunque la dirigencia gremial del campo, se queda en la queja, y no lo reclama.

Pero algo anduvo mejor. La pretendida expropiación chavista de Vicentín -el tema de Doctrina en esta entrega, parece diluirse, quedándose adonde debe estar: la jurisdicción del Concurso Preventivo. Por otro lado, los mercados funcionaron en otra longitud de onda, disimulando las malas noticias.

El acuerdo con los bonistas sujetos a jurisdicción extranjera, y aunque falten detalles y se extienda el plazo para intentar atraer a más voluntades, resultó el hecho más importante. Aunque los costos de la negociación, tan peculiar y extensa, no va a quedar expuesto. Son los producidos por la imposibilidad de refinanciar deuda privada, volatilidad de los mercados, brecha cambiaria, aumento de la tasa de interés. Pero, insistimos, no habrá reclamos.

Resta completar reperfilamientos, con bonistas sujetos a jurisdicción local, y con el mismísimo FMI que, a la luz de lo vivido, parecen más simples. Aunque el Ministro augure una negociación larga. Y reordenar el país, para intentar ir saliendo de la recesión, ir bajando la inflación, impedir la emigración de empresas, volver al crédito voluntario y, fundamentalmente, conseguir que vuelvan las inversiones.

El mercado M&A en LATAM, 7 meses de 2020.  TTR, Transactional Track Record (1), plataforma líder en difusión de datos transaccionales e inteligencia de mercado en tiempo real, y ayuda a profesionales a aprovechar oportunidades y tomar decisiones estratégicas con mejor información, publicó el informe (2) que pasamos a condensar. Para no solo mirarnos el ombligo, y posicionarnos en el contexto más cercano.

Operado. El mercado de F&A en LATAM ha concluido el séptimo mes de 2020 con una disminución interanual en el número de transacciones registradas y en el capital movilizado.

En julio se ha registrado un total de 172 F&A, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de US$ 6.888 millones,

Por su parte, en los primeros siete meses del año se informaron 1.061 operaciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado no confidencial de US$ 28.580 millones. Ello supone disminuciones del 25.23% en número y del 51.62% en montos negociados, mas mejorando ambos parámetros respecto de los registrados en los primeros seis meses (-29.77% y -59.85%).

Transacción Destacada. Para julio de 2020, Transactional Track Record ha seleccionado como tal la relacionada con la estadounidense The Rise Fund, que adquirió un portfolio de proyectos de energía solar fotovoltaica en España, Chile, Colombia, y México, por US$ 700 millones.

Negocios Cross-Border. En los primeros siete meses el año, se destaca el apetito inversor de compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde cerraron 26 operaciones. Por su parte, las compañías que más operaciones estratégicas han cerrado en LATAM, proceden de Norteamérica y Europa y Asia, con 183 y 121 operaciones, respectivamente.
 

Ranking por países. Según datos registrados, en los seis primeros meses de 2020, y por número de operaciones:

Brasil lidera el ranking de países más activos de la región, con 646 operaciones (con un descenso interanual del 21%), y con una disminución del 57% en capital movilizado (US$ 17.017 millones);

México le sigue en el listado, con 152 operaciones (-14%), y caída interanual (42%) en montos negociados (US$ 4.716 millones);

Chile ocupa el 3er. lugar, con 100 operaciones (-37%), y baja del 54% en montos operados (US$ 2.296 millones);

Colombia, en la cuarta posición en el ranking, registra 76 operaciones (-44%), y una disminución del 50% en capital movilizado (US$ 3.188 millones).

Argentina, quinta, registró 69 operaciones (-29%), con una disminución del 64% en montos, respecto al mismo periodo del año pasado (US$ 952 millones).

Perú, sexto, observa 38 operaciones (-56%), con una caída (78%) en capital negociado (US$ 574 millones).

Destacamos.

·        En todos los países rankeados, cayó el número de operaciones y los montos no confidenciales registrados, pero con tendencia a mejorar. Se combinó la crisis internacional, que afectó fuertemente la inversión, y las consecuencias de la pandemia del Covid-19.

·        Brasil, México, Chile y Colombia, recibieron inversiones por más de US$ 2.000 millones. Los dos primeros y el último, por más de US$ 3.000 millones.

·        Si el Ranking se hubiera presentado por montos negociados, Colombia habría ocupado el tercer lugar, superando a Chile.

·        Argentina se despega de Perú, tanto en número de operaciones como en montos no confidenciales registrados.

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del apreciarán el artículo del Ing. Agr. LUIS VILLA, Especialista en Finanzas, Consultor de empresas de las cadenas de valor agropecuarias.

Lo tituló: EL CASO VICENTÍN SAIC. Fuerte crecimiento. Financiamiento. Destrucción de valor. Fideicomisos. Default. Deuda bruta. Correcciones. Garantías. Posición de Caja: erosión tras las PASO. El comercio de granos. Jugadores. Información disponible. Valuación. Molinos Agro. Descuento de Flujos. Embate del Gobierno. Daño reputacional. Futuro deseable. APE y control de privados. Nueva compañía. Private Placement Memorandum (PPM). Capìtal necesario.

No deje de leerlo. Un enfoque muy profesional.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede habitualmente, los cierres se compusieron por adquisiciones, asociaciones, incluso en Rondas de Inversión, y en un caso, como consecuencia de haber ganado un premio otorgado por R&F (Ricos y Famosos).

Los cierres más relevantes. Si bien, en general, no se informan los montos negociados (confidenciales), entendemos que fueron los siguientes:

·        Discount Corp. (controlada por IRSA) vendió en Israel el 26% Shufersal, principal cadena de supermercados de ese país, por US$ 426,5 millones.

·        Grupo Werthein transfirió su participación (11,68%) en Transportadora de Gas del Sur (TGS) a la brasileña PCT, del banquero Edmon Safra.

·        Envases Group se quedó con Bemis Argentina, de Amcor PLC, que produce empaques rígidos de plástico para alimentos y descartables de papel.

En el capítulo Fusiones & Adquisiciones observarán que se cerraron exitosamente negocios vinculados a los sectores: Software, Reciclado de Plásticos, Turismo Mayorista, Fabricación de Envases, Bebidas Saludables, Transporte de Energía, Aplicaciones de Autenticación, Dermatología y Cosmetología, Inteligencia Artificial (AI), Internet de las Cosas (Iot), Retail, Portales de Internet, y Especialidades Medicinales.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías con casa matriz en España, Argentina, EEUU y Brasil.

Internacionalización de compañías argentinas. Otra vez, ningún caso. Para colmo, una desinversión en un país del Asia Menor. Fenómeno mundial, efecto de la Pandemia del Covid-19. Seguimos convencidos que el camino está marcado para que compañías locales se transformen en multilatinas, o se consoliden como tales, con más adquisiciones o asociaciones en el exterior. Para crecer, aprovechando ventajas competitivas y disponibilidad de mercado, tras las fronteras.

Negocios no cerrados. A su vez, les presentamos distintos deals en marcha, vinculados a Correos Privados, Shopping Centers, Concesionarias de autos y Agronegocios que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.

Esperamos les resulte útil.

El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.

(1) https://www.ttrecord.com

(2) file:///C:/Users/Operador/Downloads/Report_TTR_LATAM_July_2020_Sample_version.pdf