Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, con información de F&A y enlace a los medios originantes. La info, una vez procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.

Los interesados deberán seguir a: @MergersNews1, incluso a través del icono agregado arriba a la derecha. Agradecemos a los que nos siguen desde octubre.

Contexto. Respecto del estado de las F&A en Argentina, Dolores Olveira, publicó un artículo (1) a partir de entrevistas a expertos en M&A de la CABA, cuyos aportes resultaron patéticos. Aseguran tener evidencia de compañías que han emigrado luego de entregar activos, solo contra la liberación de pasivos y contingencias, incluidas indemnizaciones del personal, con el solo propósito de evitar perjuicios ulteriores a su marca. Que la demanda está limitada a Fondos que operan con Tasas Esperadas de Retorno del Capital -para el descuento de flujos- del 20 al 25%, si son extranjeros, y del 12 al 18%, si son locales. Y que los PER, plazo de recupero de la inversión, no superen los 2 o 3 años. Sin ignorar, por cierto, la existencia de cierres con fuerte sentido estratégico, a valores superiores a los de liquidación. Finalmente, ninguno estima que esta situación pueda cambiar a corto o mediano plazo.

Ello es consecuencia de que los inversores potenciales manifiestan falta de confianza y perspectivas; incertidumbre económica agravada por la pandemia-cuarentena, trabas al giro de dividendos, reglas de juego poco claras, mal funcionamiento de la Justicia; y altas indemnizaciones y fuerte poder de los sindicatos. Queda claro que sobre ello habrá que trabajar. Nada fácil, pero hay que asumir que tienen el mundo para colocar excedentes.

La caída de la inversión se paga cara, en términos tecnológicos y de empleo. Y para que vea como resolverlo o para que vaya preparando su salida, no más allá de diciembre, el Ministro de la Deuda fue empoderado como Ministro de Economía.  Pero el empoderado demostró que estaba para más. Consiguió oxígeno, se animó a dar un giro copernicano, enfrentando, incluso, a la izquierda de la singular coalición que gobierna. Al mejor estilo neoliberal, aumentó tasas, secó con bonos caros el mercado y los muchachos de la city, vaya si lo apoyaron. Pero el héroe no debe descuidarse. Le van a pedir mucho más que el cumplimiento de una condición necesaria. Al mejor estilo del Fondo, cambios estructurales. Algo más complejo. Ahí se verá si el oxígeno que supo conseguir, le alcanza.

El mercado M&A en LATAM, 10 primeros meses de 2020.  TTR, Transactional Track Record (2), plataforma líder en difusión de datos transaccionales e inteligencia de mercado en tiempo real, y ayuda a profesionales a aprovechar oportunidades y tomar decisiones estratégicas con mejor información, publicó el informe (3) que pasamos a condensar. Para no solo mirarnos el ombligo, y posicionarnos en el contexto más cercano.

Metodológicamente, TTR engloba dentro de “Mercado M&A” a F&A; Private Equity (Participaciones accionarias); Venture Capital (Capital de Riesgo); y Asset Acquisition (Compraventa de Activos), según veremos a continuación.

Operado en octubre. El mercado M&A en LATAM ha concluido el décimo mes de 2020 con 189 operaciones, con un capital movilizado por US$ 3.830 millones.

Transacción Destacada. Para el mes, TTR ha seleccionado como tal, la adquisición del total de la participación de la chilena Aguas Andinas en Inversiones Ibergua, dueña del 51% de la Empresa de Servicios Sanitarios de Los Lagos S.A. (ESAL), a la canadiense Algonquin Power & Utilities, por US$ 87.975.000.

Operado en lo que va del año. En los primeros diez meses del año se informaron 1.795 operaciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado no confidencial de US$ 56.503 millones, observándose disminuciones interanuales del 15.29% en número y del 37.44% en montos, pero con mejoras respecto de los registrados en los primeros nueve meses (-18.88% y 38.76%, respectivamente). Los 1.795 se compusieron por 896 F&A, 104 Private Equity, 488 Venture Capital y 308 Asset Acquisitions, en línea con lo expresado precedentemente. 

Negocios Cross-Border. En los diez meses, se destaca el apetito inversor de compañías latinoamericanas en el exterior, especialmente en Norteamérica, donde cerraron 39 negocios. Por su parte, las compañías que más operaciones estratégicas han cerrado en LATAM, proceden de Norteamérica y Europa, con 298 y 191 deals exitosos, respectivamente.

Ranking por países. Según datos registrados, de enero a octubre, y por número de operaciones:

Brasil lidera el ranking de países más activos de la región, con 1133 operaciones (con un descenso interanual del 11%), y con una disminución del 28% en capital movilizado (US$ 35.092 millones);

México le sigue en el listado, con 236 operaciones (-8%), y caída interanual (17%) en montos negociados (US$ 11.280 millones);

Chile ocupa el 3er. lugar, con 170 operaciones (-23%), y baja del 77% en montos operados (US$ 2.938 millones);

Argentina, cuarta, sube una posición y desplaza a Colombia, registrando 121 operaciones (-10%), y una disminución del 63% en montos, respecto al mismo periodo del año pasado (US$ 1.822 millones);

Colombia, quinta en el ranking, registra 114 operaciones (-38%), y una disminución del 59% en capital movilizado (US$ 4.248 millones);

Perú, sexto, observa 71 operaciones (-41%), con una caída (88%) en capital negociado (US$ 932 millones).

Destacamos.

·        En todos los países rankeados, cayó el número de operaciones y los montos no confidenciales registrados, pero con tendencia a mejorar.

·        Brasil, México, Chile y Colombia, recibieron inversiones por más de US$ 2.500 millones. Los dos primeros, por más de US$ 10.000 millones.

·        Si el Ranking se hubiera presentado por montos negociados, Colombia habría ocupado el tercer lugar, superando a Chile y Argentina.

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Lic. Antonio Gallego Pérez, Licenciado en Ciencias Económicas (Universidad Autónoma de Madrid), Diplomado en Derecho Comunitario (Universidad Pontificia Comillas); Master en comercio Internacional (ESEADE). Experto en Desarrollo de Empresas, Apertura de mercados, Derecho internacional, Negociación estratégica, Procesos organizativos, Logística y finanzas, Innovación y Marketing, Economía Circular. Coach de Empresas. Sistemas de información y Gestión.
Lo tituló: EXPORTAR E INNOVAR, ALIADOS NECESARIOS EN LA ERA POS-COVID-19.
Retos e interrogantes. Ingredientes de una receta exitosa. Incertidumbre ante segundas oleadas del virus. Recesión. Políticas nacional e internacional. Viabilidad de empresas y/o modelos de negocio. Músculo empresarial. Caída de Ventas. Exportar e innovar aliados. Planes de contingencia. Escenarios alternativos. Estructura comercial flexible. Omnicanalidad. Alianzas estratégicas. Apuesta decidida por el Marketing digital. Internacionalización. Exportaciones e IED. Marco regulatorio. Sistema Judicial.

No deje de leerlo. Para asumir una posición crítica.

Fusiones & Adquisiciones del mes. Como podrán observar en el capítulo respectivo, y como sucede habitualmente, los cierres se compusieron por adquisiciones, asociaciones y una fusión, incluso en rondas de inversión. En cuanto a éstas, hemos abierto un capítulo específico en “Fusiones y Adquisiciones”, para separar las inversiones en Capital de Riesgo (Venture Capital) conforme lo que es norma en el nivel internacional.

Los cierres más relevantes. Si bien, en general, no se informan los montos negociados (confidenciales), entendemos que fueron los siguientes:

·        Ledesma vendió a Cargill, en casi US$ 34,5 millones, el 30% que conservaba en Glucovil, planta de molienda húmeda de maíz de Villa Mercedes (San Luis) 

·        La brasileña GBPK Inversiones Ltda. compró Santista Argentina, dueña de las marcas Ombú y Grafa, al grupo mexicano Siete Leguas. 

·        Martín Pochat, vicepresidente de Burwagen, compró a Manuel Antelo, el 51% de Car One, comercializadora líder de autos nuevos y usados. 

En el capítulo Fusiones & Adquisiciones observarán que se cerraron exitosamente negocios vinculados a los sectores: Petróleo, Fabricación de Bicicletas, Brokerage de Granos, Alimentos, Producción de Espectáculos, Seguros, Textiles, Especialidades Medicinales, Fabricación de Celulares, Minería y Concesionarias de Autos. En cuanto a aportes de Capital de Riesgo, los recibieron Plataformas de Internet con fines comerciales y startups proveedoras de ciberseguridad y soluciones científicas y urbanísticas.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías con casa matriz en Argentina, Brasil, EEUU, Australia y Canadá.

Internacionalización de compañías argentinas. Ningún caso en octubre. Pero, insistimos, el camino está marcado para que empresas locales se transformen en multilatinas, o se consoliden como tales. Para crecer, aprovechando ventajas competitivas y disponibilidad de mercados, a través de adquisiciones o asociaciones en el exterior.

Negocios no cerrados. A su vez, les presentamos distintos deals en marcha, vinculados a Correos Privados, Retail, Agronegocios, Servicios Petroleros, Plantas Industriales, Logística, Lácteos, Curtiembres y Turismo que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.

Esperamos les resulte útil.
El mes próximo, Dios mediante, los seguiremos informando.

(1) https://www.iproup.com/innovacion/16948-tasa-interna-de-retorno-tir-vpnque-es-y-cuanto-en-argentina

(2) https://www.ttrecord.com

(3)  https://f.hubspotusercontent00.net/hubfs/1846203/10_OCT_Report_LatAm_watermark%20(1).pdf