Marzo 2007
Editor Resp.:
Raúl A. Galíndez
Diseño: Charly Manildo
Corrientes 763 P.3
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Alimentos de Soja
DOCTRINA
FUSIONES Y ADQUISICIONES DEL MES EDITORIAL
Estimados Lectores:
En primer lugar, y como siempre, mucho agradecemos a aquellos que nos han honrado en
febrero con su suscripción, así como a “Profesionales en Ciencias Económicas”
(Año XIX, Nº 243, febrero de 2007) por haber reproducido el artículo escrito por el
Dr.Daniel A.Ponce, publicado en nuestra Newsletter de enero, y al Lic.Agustín Rangugni,
de Radio Miami (www.radiomiami.us),
por el reportaje que nos efectuara como consecuencia del lanzamiento de nuestro número
anterior.
Cómo vamos: A diferencia de Enero, que vino con toda la energía de los
meses activos, Febrero, dentro de los bajos niveles que se vienen produciendo en materia
de cierres de Adquisiciones y Joint Ventures o Asociaciones, soportó la caída estacional
esperable. No obstante, se hicieron negocios de magnitud, observándose una fuerte
presencia argentina en el exterior.
Vemos también repeticiones en los rubros operados, lo que asegura que el fenómeno no
sale de nichos determinados, y el origen del capital –en operaciones relevantes-
tiende a ser siempre el mismo, y mal que le pese a algunos, Estados Unidos se mantiene
cómodo como primer inversor.
En este año con elecciones provinciales y nacional distribuidas en el tiempo, no parece
improbable que los prudentes adopten la política del “wait and see”, y el
mercado quede en manos de los que suelen tomar más riesgos.
Los negocios cerrados, individualmente considerados, podrán ser apreciados como siempre
en el Capítulo “Fusiones y Adquisiciones del mes”.
En febrero, y por orden de aparición, cerraron operaciones inversores de Estados Unidos,
Argentina, India, Italia, Alemania, Rusia, México y Francia.
Curiosidades? Paolo Rocca se lleva todas las palmas. No solo tiene ya dos
empresas en Estados Unidos, sino que ahora puede ofertar un mix de productos si se quiere
completo, para las áreas que ataca. Por otro lado, comprar dos empresas en el extranjero
en el mismo mes, no debe tener antecedentes. También hay que destacar que nadie esperaba
retiro definitivo de Franco Macri del sector Construcciones, que lo tuvo activo desde hace
más de medio siglo.
Panorama de la Inversión.
La actividad economía no parece enfriarse, ya que el Sector Externo sigue empujando y el
Gobierno –año electoral- no abandona su política pro-ciclo, estimulando el Consumo.
Pero qué pasa con los otros componentes de la Demanda Global. Las Exportaciones crecen,
aún cuando a un ritmo menor que el resto del mundo, con lo que perdemos participación en
el total. La inflación y los aumentos de salarios por encima de ella, más un dólar
quieto en términos nominales, hace que ya la ganancia de competitividad por la
devaluación se deteriore. Pero hay algo peor a través del tercer elemento. La Inversión
habría crecido en 2006 en alrededor del 17% del PIB, casi el 6% menos de lo que ocurrido
en 2005. Razones? Fuerte caída en Construcción y en la Compra de Maquinarias de Origen
Nacional, único sector que acumula stocks, cuando el resto estaría sobrevendido. Si esto
no se corrige las presiones inflacionarias aumentarán.
En relación con el PBI, la inversión ascendería a casi el 22%, cuando la mayoría de
los analistas estima que se necesita el 25% para crecer al 5%, ya que mayor uso de
capacidad instalada y esfuerzos de productividad no resultan muy probables hacia delante.
Es obvio que si se dejaran de lado ciertas cuestiones ideológicas de trasnoche, sería la
Inversión Externa la que podría cubrir el bache.
De acuerdo al Indicador Sintético de la Construcción-Indec (ISAC, índice nunca
cuestionado por el Gobierno), la actividad comienza a detenerse a partir de agosto.
Durante el primer semestre del año el ISAC había crecido 21,2% respecto al mismo
período del año anterior. El componente Viviendas Residenciales (que representa el 58%
de la actividad, y tiene bastante poco que ver con la inversión reproductiva, aún cuando
se lo incluye) habría aumentado en el último trimestre en sólo 2,9%, y esta tendencia
-aunque se haya instalado lo contrario- se repite en Obras Viales y de Infraestructura.
Aún con el estímulo “elecciones 2007”.
Según Ecolatina, el Estado habría aportado un récord del 13% de la inversión medida a
precios corrientes durante 2006, un 2% más que en 2005, supliendo la menor participación
privada. En los ’90 el pico máximo fue del 9%.
Respecto de la inversión extranjera directa (IED) la consultora Datarisk, mucho más
benévola que la UNCTAD –citada en nuestro número anterior- estima que cayó 6,9% el
año pasado, quedando reducida al 2,2% del PIB.
Finalizamos con las Ciencias. Argentina invirtió en 2006 el 0,5% del PBI, en
investigación y desarrollo tecnológico. La diferencia con las naciones desarrolladas es
abismal: según UNESCO, Estados Unidos dedica el 2,68%; Alemania, 2,54%, y Suecia, 3,74%,
por citar algunos casos.
El 64% lo aportó el Estado (Biotecnología, Nanotecnología, etc.) y el resto los
privados (medicamentos, software y tecnología, básicamente) lejos de la meta del 1% del
PBI prevista para 2010, con igual participación entre los dos sectores.
Veamos la reacción del Estado. El Gobierno creó el Consejo Nacional de Inversiones para
el Desarrollo (CNID), con la presidencia del jefe de Gabinete, cuya función será ordenar
todos los planes vigentes en diferentes áreas de la administración para la promoción de
empresas, además de impulsar la llegada de inversiones extranjeras. Leyeron bien?.
El consejo está integrado por el Canciller; la Ministra de Economía, y la Directora de
la Agencia Nacional de Inversiones (ANI, de reciente creación), Beatriz Nofal, quien con
tal fin partió a Estados Unidos encabezando la misión que mantuvo reuniones de trabajo
en Nueva York y Washington.
Era necesario crear otro ente público? No bastaba con la ANI? Para qué fue Nofal a
Estados Unidos después que se cacheteara a Adecoagro (Soros) y a Eaton Park,
respectivamente en los casos SanCor y Transener? Respecto del primero ya hemos dado
nuestra opinión y pronóstico (Hasta la Senadora-First Lady-Quizás Candidata estuvo en
contra, al punto que no viajó a Venezuela para la foto). En cuanto a Transener -opera el
95% de la red de transporte de energía en alta tensión del país- enseguida pidió pista
Electroingeniería, una ignota firma cordobesa de muy buena llegada al Gobierno, que
había perdido con Eaton. Ello generó suspicacias y simpatías. Trascendió que el
Gobierno vería muy bien que Transener quedara en manos argentinas, con los de la Docta
asociados a la petrolera “virtual” Enarsa (?).
Nofal seguramente habrá hecho lo posible. No sabemos si su singular optimismo es
contagiable, salvo a algunos medios. Ya que ni es cierto que lo que viene sucediendo con
el INDEC no es relevante, ni es mentira que las empresas norteamericanas están
interesadas en proyectos de alto valor agregado como agronegocios, software, industria
farmacéutica y de aparatos médicos. Siempre lo estuvieron. Y quien no? No estamos tan
lejos de cuando declaró que la Argentina no era un país confiable y por ello casi no
asume. Altri tempi.
Si la idea es estimular la inversión, basta con ir a los libros, sacar los ojos del
ombligo y mirar el mundo serio. En esto solo se predica con hechos, se ganan elecciones y
se accede al bronce. En el corto plazo se pueden hacer otras cosas. Pero no habrá bronce.
En este número. En “Doctrina” podrán apreciar el artículo
del Ing.Daniel F.López, Consultor Internacional de IMCI Corp., con importante presencia
en Chile, Perú y Colombia. Lo tituló: El mágico número siete: cruzar los dedos
y diagnosticar bien. Explica como conocer la naturaleza de una empresa y
calificarla. El discernimiento absoluto de Miller. Trozos de Información. Antecedentes
metodológicos. Prueba xQ y RPA. No deje de leerlo. Mejorará su posicionamiento frente a
una organización.
Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” verán ustedes operaciones
exitosamente cerradas, por orden de aparición en los sectores: Alimentos para animales,
Productos y servicios para la Industria Petrolera, Cereales, Energía, Bancos y Finanzas,
Educación, Automotores y Autopartes, Frigoríficos, Minería, Insumos Industriales y para
la Construcción, Construcción y Consultoría.
Esperamos les resulte útil.
Hasta el próximo número!
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