Diciembre de 2005
Editor Resp.: Raúl A.
Galíndez
Diseño: Charly Manildo
Corrientes 763 P.3
2000 - Rosario
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ADQUISICIONES DEL MES EDITORIAL
Estimados Lectores:
En primer lugar quisiéramos agradecer a aquellos que nos ha honrado en este mes con su
suscripción a esta Newsletter. Otro tanto para Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por la
amplia difusión que le diera al artículo escrito por el Dr. Daniel Ponce en nuestra
última entrega.
Cómo vamos? Lamentablemente, a nivel oficial, siguen publicadas por el Ministerio de
Economía, solo cifras globales correspondientes al 1er. Semestre del año, lo que nos
obliga a trabajar con información más analítica dada a conocer por Consultores
privados.
En El Cronista del 21 de noviembre observamos cuadros confeccionados con datos relevados
por Dealogic y KPMG, e información propia. De ellos surge que, medidos los primeros
semestres de 2005 vs 2004, sin contar la venta de Loma Negra a Camargo Correa, las
operaciones se incrementaron en alrededor de un 30% medidas en U$S (1300 M vs 1000 M),
pero cayeron en número en aproximadamente el 57%. Manejando promedios, menos operaciones
por mayores precios. Pero no en la mayoría de los casos, ya que solo la venta de Movicom
Bell South a Telefónica supuso U$S 998 M (77% del total). En otros términos, el 23% de
los dólares se distribuyeron en el 94% de las operaciones.
Parecería que los grandes negocios ya están hechos, y los compradores (fondos
financieros, adquirentes estratégicos, etc.), que no son muchos en razón de la ausencia
de un real “clima de negocios”, deben enfocar empresas más chicas, ahora más
solventes, con activos –especialmente inmuebles- revalorizados y con buena
rentabilidad, lo que hace más reticentes a sus titulares a vender. Ergo, pretenden
mayores precios, en muchos casos determinados sin sustento técnico. El resultado es
simple: menos operaciones.
Cualquier operador de mercados más calientes haría dos aseveraciones: “vende bien
el que vende en el alza”; y, “lo peor no es vender perdiendo, sino no poder
vender”. Y eso ocurre precisamente en la baja, que inexorablemente aparece. Está
claro?
Defensa de la Competencia: Volviendo al tema, ya recurrente en estas páginas, si bien es
de reconocer que el control ex ante no nos agrada demasiado, no podemos dejar de entender
que, con aciertos y errores, la función tiende a cumplirse. Pero insistimos que es una
barbaridad el proyecto de ley, aprobado en General por Senadores, que asigna al Ministro
de Economía la última decisión en materia de fusiones y adquisiciones de empresas,
cuando hoy la decisión compete a la Comisión que depende precisamente de ese Ministerio!
Afortunadamente, quedó trabado por la negativa de la oposición, en medio de un incidente
que rozó el escándalo cuando el Presidente del bloque del oficialismo pidió eliminar el
artículo que habilitaba –como no puede ser de otra manera- la apelación ante la
Justicia de las decisiones adoptadas (?). En qué queda entonces la división de Poderes?
Lavagna se aleja del Ministerio, y nos deja la incógnita: Por qué insistió tanto en
esta modificación? Es extraño ...
Una buena para el renunciante. Nos dejó dos ejemplos de vida: ejerció su función con
lealtad y dignidad. Bienes escasos en un país en el que abundan los amanuenses y los
tránsfugos (ver Larousse Ilustrado).
En este número. En “Doctrina” podrán apreciar el artículo del Ing. Lucas de
Rui, quien nos cuenta sus experiencias como Emprendedor exitoso. Cuantas veces habrá
mirado el estante en que su padre depositaba juegos de ingenio hasta que tuvo la visión
(el click)? Cómo aparece la misión? Cómo el método y la austeridad le posibilitan
desarrollar un proyecto complejo? Sin Angels, sin Seed Capital, sin Ayuda Oficial. No deje
de leerlo!
Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” verán ustedes que octubre fue
un mes con algunos cierres, no muchos, entre los que se destacan los sectores minero,
bancario, siderúrgico, frigorífico, pero la operación más grande, si bien nos afecta,
se realizó en el exterior. Nos referimos específicamente a la fusión de Pernod Ricard
con Allied Domecq.
Esperamos les resulte útil.
Que tengan muy Felices Fiestas, y
Hasta el próximo número!
Cosas de la vida. El Editorial estaba cerrado cuando ocurrió, y decidimos dejarlo
exactamente como lo leyeron.
Al comenzar nuestras entregas pensamos que nuestra función era ofrecer información.
Nunca debíamos expresar sentimientos. Y, ... nunca digas nunca.
Mergers News es el órgano institucional de M&A Rosario, que a su vez representa en
Argentina a Casas&Solé Capital Brokers, con casa central en Barcelona. Nuestro amigo,
su Director General, Dr. Andreu Casas acaba de sufrir una tragedia familiar irreparable en
este mundo.
No podíamos entonces lanzar esta entrega como si nada hubiera pasado. Aunque solo
expresaremos: Fuerza, Andreu! Dios está contigo!
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