Newsletter

Estimados Lectores: Como siempre, mucho agradecemos a: • Aquellos quienes nos honraron en julio con su suscripción; • Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por haber reproducido el artículo de Enrique M. Lingua: PEOR QUE GANAR ES PERDER, PERO MUCHO PEOR ES CREER HABER GANADO, publicado en nuestra Newsletter (Año 4 Nº 11) y alojado en nuestra página web (www.mergersnews.com.ar), en “Archivo de Ediciones”, Nº 46;	Raúl A. Galíndez
y el haber dispuesto un espacio denominado “Una por una, todas las fusiones de junio”, para incorporar nuestro capítulo “Fusiones & Adquisiciones”.
• Centro Pyme Neuquen (www.centropymeneuquen.com.ar), por haber reproducido en su Boletín “Contacto Pyme” Nº 31 nuestra Newsletter del mes de junio (Año 4 Nº 10); • Asociación de Graduados de la UTN-FRR, y en especial al Coordinador de Capacitación, Ing. Nelson Pérez, por habernos invitado a dictar el Seminario “Finanzas para no Financieros” en esa Institución. Hacia el lustro. Hoy cumplimos cuatro años. Que no son pocos. En los que hemos tratado de dejar un rastro más o menos fidedigno de lo que fue pasando en la Economía, las Finanzas y en nuestra especialidad. Esperamos no habernos equivocado demasiado. Cuando lo hicimos seguramente fue con la mejor buena fe. No escatimamos esfuerzos para cumplir con los principios fijado en nuestra página web. Todos los artículos recibidos fueron publicados. En ningún caso les tocamos una coma. Compartiendo o no lo expresado por los autores. Quien acepta el reto de escribir merece eso. Vaya nuestro agradecimiento a quienes en este año nos apoyaron tan generosamente. A quienes soportaron las tardanzas, las ausencias y las lecturas. A Charly Manildo por su dedicación en la Diagramación. A quienes nos acercaron generosamente valioso material académico, tanto en papel como en digital. A aquellos medios que reprodujeron total o parcialmente nuestras Newsletters. A quienes nos distinguieron con sus calificados artículos: Federico Di Giura, Arturo Quintana, Carlos Niemann, Marcelo Vedrovnik, Enrique Lingua, Andrés Sánchez Herrero, Luis Carello, Héctor Blas Trillo, David Boronat, Carina Olivares y Oscar Corte. A ellos nuestro mejor reconocimiento. A nuestros anunciantes y a nuestros pacientes lectores, leit motiv de nuestra existencia ¿cómo agradecerles? Otra vez no cubrimos el cupo femenino. Seguimos dispuestos. Depende de ellas. Y que Dios –el suyo, el mío, el nuestro- disponga que sigamos en esta senda. Novedades. Quienes deseen ir leyendo durante el mes las noticias que incorporamos en Fusiones & Adquisiciones, pueden hacerlo ingresando en el Portal: www.foroasialatinoamerica.org, buscando hacia abajo “Novedades de Mergers News sobre M&A”. Se trata del espacio gentilmente cedido por el Presidente del Foro, señor Ricardo Paván. Las grabamos dos veces por día. Cuando las hay. Hasta el momento funciona aceitadamente. Próximamente haremos lo mismo en Facebook, y en nuestra página web. Los tendremos informados. ¿Cómo vamos? Julio, mes pos electoral, debía dar una idea cabal de si el Gobierno y la oposición leyeron bien el mensaje de las urnas. Con mercados que anticipaban cambios. El precio de nuestras commodities de exportación crecieron hasta el último día del mes. Soja por encima de los U$S 400 y petróleo más allá de los U$S 65 ayudaron mucho. El tipo de cambio multilateral subió lo suficiente para disminuir presiones devaluatorias. El FMI próximamente girará los Derechos Especiales de Giro por el “aumento” de capital. Las economías grandes, especialmente EEUU, mejoraron incuestionablemente. Y tanto la FED como el BCE mantuvieron sus tasas de referencia. Más no se podía pedir. Argentina simplemente debía acompañar atendiendo el reclamo de los electores, y operar sobre el INDEC, el conflicto con el campo, toda la parafernalia de subsidios cruzados, las Instituciones de la República (Consejo de la Magistratura, superpoderes, facultades delegadas, emergencia económica) y comenzar a salir del default (hold outs y Club de París). Y de paso, cambiando algunas caras. ¿Y todo eso para qué? Sólo para recuperar confianza y frenar la sangría de una atroz fuga de capitales. Más de U$S 43.000 millones en dos años (Bein), y más de 10.000 en el semestre (Melconian). Que compone un stock equivalente a la mitad de PIB, y nos convierte en el segundo país en tenencias de U$S, luego de Rusia, y el primero per capita (Bein). Paso previo a la recuperación de niveles de inversión y ocupación. Círculo virtuoso, que le dicen. No tiene sentido seguir pisando importaciones para financiar con el superávit la fuga que, desde el punto de vista individual es atendible, pero desde lo macro es intolerable. Y esto no vino de arriba. Es por mala praxis. ¿Reaccionó el Gobierno en consecuencia? No parece. ¿Y la oposición? No está claro. Pero a no desesperar. Mario Bleger está cerca. ¿La bala de plata? Nada es para siempre. De cualquier manera, y según podrán observar en “Fusiones & Adquisiciones”, en julio se cerraron tantos negocios como en mejores tiempos. ¿Será que también estos mercados se adelantan? Fuerza! Por orden de aparición, y vinculadas a compañías localizadas en el país, cerraron operaciones empresas de Argentina, Holanda, EEUU, Francia, China y Chile. Participación argentina en el exterior. Otra vez sin los clásicos, Paolo, Goyo o Eurnekian, pero el número sorprende. Nuestras Pymes no solo tienden a tener una visión global, sino que negocian efectivamente. Con nuevas tecnologías y diseño (Geelbe y Trosman). Con un Exxel recuperado. ¿Con De Narváez volviendo al retail? Y con Bagó, caso de estudio para las Universidades, y de ejemplo para los Gobiernos. Si hace unas pocas líneas se preguntaron de donde sacamos la fuerza. De esto. Curiosidades. La distribución espacial del crédito siempre fue un tema. No puede sorprender a nadie que en el Ranking Nacional de Préstamos per cápita elaborado por la consultora Abeceb.com, sobre el total al sector privado (personas y empresas), relevado por el BCRA al primer trimestre del año, la CABA fue la más favorecida. Probablemente por que muchas empresas tienen allí su sede legal y su Administración Financiera. Recibió per capita en el período $ 26.497, 11% superior al registro del año pasado, que, sin embargo, resulta menor que la media nacional del 13%. Lo extravagante es que le siguen las provincias patagónicas (Tierra del Fuego, Santa Cruz y Chubut) y La Pampa, con montos de $ 5.904 a 3.486, entre extremos. La provincia de Bs.As. recibió $ 1.525. Jujuy, Santiago del Estero, San Luis y Catamarca menos de $ 1000, y las peor asistidas fueron Formosa y Corrientes, con $ 589 y $ 725, respectivamente. El menor acceso al crédito de Corrientes puede estar vinculado a su alta morosidad. Mientras el promedio es del 6,7%, esa provincia lo triplica: 22%. En todos los distritos el acceso al crédito aumentó, salvo en La Rioja (- 2%). Pero las mayores subas porcentuales se experimentaron en Chaco (41%) y Santa Cruz (34 %). ¿Será casualidad? Nada es eterno. Pronosticando. Esta vez los arriesgados –y bien asesorados- ganaron. Cualquier bolsa cercana dejó muy buena rentabilidad. Qué no decir de los títulos argentinos. Esta vez “los petroleros” perdieron algo, igual que los que retuvieron soja, pese a que al cierre el futuro más cercano superó los U$S 416 y el Disponible Rosario arañó los $ 1.000. Respecto de acciones y bonos ¿pueden seguir subiendo? Pueden, pero dependerán de la aparición de buenas noticias. En este terreno es fundamental que cuente con un buen consejero. Que los hay. No juegue al temerario. A ella no le gustan las cosas raras. Salvo que gane. En caso contrario, duro será el castigo. Y esta vez tendrá razón. ¿Que es uno de los pocos casos? Es cierto, pero no es el tema. No nos desviemos. En cuánto a los commodities, es obvio que este precio del petróleo (inferior a U$S 70 el barril) no es el de la expansión que puede venir en los próximos dos semestres. De manera que algo habría que apostarle. A través EFT (Exchange Traded Funds), obvio. Seguramente usted no cuenta con tanques apropiados. ¿Cuánto ella lo puede apoyar? Aquí vale la regla general (siempre habría apostado al ganador, si la hubiera dejado), pero el oro negro tiene ese algo de glamour que, por ahí la tienta a ser paciente. No más justa. Paciente. Espera. Crédito transitorio. Y plazo corto. Ya que tocamos el oro. En el mes no le fue mal. Claro, no ganó mucho más del 2%, pero como la madre (su suegra) puede haberle dicho que con tanta expansión monetaria en EEUU y en Europa el oto la cubre, es probable que la satisfaga en parte. ¿Da para seguir apostando prudentemente? Da. Tanto comprando lingotes o un título que siga el derrotero del metal. No lo va a tener en la mano, pero es fácil de proteger, y por ahí, si aprieta un poco, le aseguran el capital. En dólares, obvio. Eterno seguro de los argentinos. Y argentinas, dicho sea de paso. Lástima que descubrieron al Euro. De alguna manera ella se las arreglará para apurarlo. Y la bendita soja, el “yuyo” que descansa en el acopio o en el silo bolsa. ¿Vendo a $ 1.000 o espero? Buena pregunta. ¿Y quien la contesta? Los cambios estructurales están. En cuanto haya una mejora evidente, el traslado hacia las ciudades de población rural china e india, y por que no de África, continuará. Y en las urbes la economía robinsoniana es imposible. Ergo, demandarán alimentos. Más la demanda indirecta destinada a engordar animales para ser luego comidos. ¿Suena mal, no? Pero no nos desviemos. En estos dos meses en que el hemisferio sur ya sembró y el norte todavía no recogió, dependeremos del clima. ¿Así de fácil? Así parece. Nos quedan las monedas. El Euro en julio quedó ahí. Mismo consejo, venda los que tiene si llega a U$S 1,55 y compre debajo de U$S 1,30 Mientras tanto, quédese quieto. Pero no se olvide que desde hace meses le venimos aconsejando el Real. En julio ganó 5% en su moneda básica (U$S). Perforar los R 1,80 va a costar, pero parece razonable pensar que en un plazo no muy largo -¿un semestre?- el objetivo es 1,50. Si ocurre algo impensable, agache la cabeza, acepte el castigo, y ya que está veranee en Brasil, preferentemente en el norte. Lejos de San Pablo. Lejos de Río. Continúe blindado, pero menos líquido. Conectado y atento. Mucho agua falta pasar por el puente. Mientras vamos pariendo una nueva República. La de Alberdi. Otra vez, fuerza! En este número. En “Doctrina” apreciarán el artículo del Dr. Luis A. Carello, prestigioso Abogado de Rosario, especialista en Derecho Administrativo y Cooperativo. Fue Presidente de IDEA Rosario. Es Presidente de la Fundación del Banco Municipal y Miembro del Consejo Consultivo del Gobernador de la Provincia de Santa Fe. Lo tituló: ASOMA EL BICENTENARIO. Centenario: admiración y respeto. Bicentenario: desconcierto y pena. Las siete plagas bíblicas. Dos visiones. Hacia atrás: los que hicieron la patria. Hacia delante: programa realista. Modestia y orgullo. Nuestra herencia. Construcción de un sólido capital social. No deje de leerlo. Sumará un desafío de aquellos. Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán ustedes operaciones exitosamente cerradas, por orden de aparición, en los sectores: Real Estate, Internet, Nuevas Tecnologías, Diseño de Indumentaria, Alimentación, Educación, Bancos y Finanzas, Petróleo, Materiales de Construcción, Fabricación de artículos para el hogar, Seguridad, Autopartes (OEM), Comercio Exterior y Teatros. Esperamos les resulte útil. ¡Hasta el próximo número!