Raúl A. Galíndez

¿Cómo vamos? Agosto fue un mes movido, con sus malas, y con algunas que pueden ser buenas a futuro, pero muy complicado en el ámbito político, y sabemos que esto mina la confianza, la inversión e impide la salida del círculo vicioso.
El contexto ayudó, ya que tanto la Reserva Federal como el Banco Central Europeo mantuvieron las tasa de referencia, y un Euro y Real fuertes aseguraron un mejor tipo de cambio multilateral, ahuyentando presiones devaluatorias.

Hoy el problema no es el tipo de cambio, sino el déficit consolidado y su financiamiento. Si arreglamos con el FMI, o seguimos usando los fondos de la ANSSES y del Banco Nación, y las reservas del BCRA. Y cuando no alcancen, si directamente se emitirá.

El FMI mira y va tomando posición. Ya está girando la parte proporcional del “aumento de capital”. El Gobierno se le va acercando, con cierto disimulo, pero al final terminaremos acordando. Quizás, con suerte, alguna línea con algo de flexibilidad.

La fuga de capitales se desaceleró, el canje de bonos ajustados por CER comenzó, hay algún avance con el INDEC, que empezaría a transparentar algo de todo lo que oculto, y el Blanqueo y la Moratoria, algo van a terminar dejando.

No parece mucho cuando estamos una vez más inmersos en la huelga rural, distraemos fondos en negocios inverosímiles (Aerolíneas, fútbol), pisamos importaciones, y los enredos políticos son cosa de todos los días.

Aún así, y según podrán observar en “Fusiones & Adquisiciones”, en agosto se cerraron algunos negocios, se consolidaron otros, con distintas variantes como fusiones, adquisiciones, joint ventures, emisión de ON convertibles. Los extranjeros que quisieron vender (caso BNP o la Financiera de General Motors) encontraron compradores.

Por orden de aparición, y vinculadas a compañías localizadas en el país, cerraron operaciones empresas de Argentina, Suiza, Holanda, España, Uruguay y Venezuela.

Participación argentina en el exterior. Una vez más sin los clásicos (Paolo, Goyo, Eurnekian), aunque aparece IMPSA consolidando una operación ya publicada. Pero es muy bueno que otras compañías se internacionalicen. Irsa, que ya lo ha hecho, apuesta en el mercado hotelero norteamericano. ProBenefit, con nuevo accionista mayoritario, invierte en una empresa financiera, ahí también. Linzor lo hace en Chile, pero en Educación! Grata sorpresa. Ralph Harteneck, retirado de Microsoft y residiendo en Salto invierte fuerte en Real Estate, en Paysandú, ahí nomás. Y finalmente Bold, junto con Manteo, gana la licitación para construir un Hotel Casino en Rivera, Uruguay. Así se va haciendo camino. Oxigenante.

Curiosidades. Cuando se dispuso el adelantamiento de las elecciones dijimos que, al no estar previsto qué hacer con legisladores salientes en funciones, e ingresantes sin cargo, se presentarían problemas. Dicho sea de paso, nunca imaginamos lo que terminó ocurriendo. No hubo la más mínima expresión de decoro, y la Escribanía continuó funcionando. ¿Es legal? Digamos que sí. ¿Es legítimo? No parece.

Y los legisladores que supimos conseguir, oficialistas, disfrazados o borocotizados, constituyeron las mayorías automáticas para prorrogar normas que siete de cada 10 electores votaron para que desaparezcan. Aún a riesgo de que alguna vez a alguien con poder se le ocurra revisar el Art. 29 de la Constitución (lectura sugerida).

La guerra de los Roses: No satisfecho, a Néstor se le ocurrió no solo estatizar el fútbol, que al país le viene costando ya $ 400 millones, va por más.

Pero, qué siente uno cuando lee esa cifra? Más o menos nada. Que es importante, significativa, que ojalá la tuviera. Una nadería, como suelen decir ahora.

Se la presentamos de otra manera. Con $ 400 millones, unos U$S 105 millones (ahora ya es otra cosa, no?) podríamos construir 2.625 casas modestas de U$S 40.000 (ahora, siente lo mismo?) que podrían albergar a 13.125 personas. Una ciudad (qué tal?).

Otra, con $ 400 millones podemos proveer la Canasta Básica total calculada por el Sector Privado –no el INDEC- en $ 1.800, a 222.000 pobres de solemnidad (indigentes), incorporándolos al sistema por lo menos durante un mes. ¿Qué siente ahora? Dejamos de hacerlo por una cuestión de cultura popular- Por favor.
El ir por más, es seguir guerreando con Clarín, buscando el knock out. Para ello, entre otras cosas, el proyecto de “Ley de Medios” enviado al Congreso. No tenemos intención de discutirlo, simplemente queremos apoyar la postura aquellos que consideran que una ley de tamaña envergadura no puede ser considerada por estos Legisladores, ni en este clima. De lo contrario habremos tolerado lo intolerable. Nada es eterno, salvo el Dios de Abraham. El de todos.

Pronosticando. Era hora de ir soltando algo de fondos para invertir en Renta Variable (acciones). Y el que lo hizo ganó. En Argentina, en Brasil y EEUU. Si su Asesor la pudo ver y le aconsejó comprar títulos bancarios, mes para el recuerdo: Macro (36%), Patagonia (25%), Hipotecario (23%, BBVA (17%), Galicia (12%). También con títulos dolarizados (hasta 13%). Felicitaciones. Champagne. Bebido con moderación, obvio. Y canapés, por qué no? Gástelo sin miedo. Ella mirará para otro lado. Como hace siempre que le conviene. No la exija con extra brut, muy seco, probablemente no lo resista.

En otros mercados la cosa fue diferente. El Euro y el petróleo ganaron lo que el oro perdió (1/2 punto, no hay drama), pero el Real (1.4%) y la soja acumulada (1,95% en Rosario) siguieron sumando. No quejarse, y de vez en cuando mirar para abajo. Aconsejable.

Como siempre, el problema es el mañana. Y hay que tener cuidado. Especialmente cuando la crisis nos pasó lejos. La caída de la Bolsa de Shangai (23% en el mes) algo está adelantando. Las dudas de Roubini (Nouriel) en cuanto a que existen posibilidades de que los mercados evolucione en forma de W, no debe ser desconsiderada. Los problemas de Argentina, mil veces enunciados, parecen inalterables. Manténgase bien asesorado. Escuche varias opiniones de quienes piense que pueden aportarle algo. Y no se juegue sólo. Comparta con ella las decisiones. Los mercados crecieron mucho. Nadie sabe bien por qué (¿quizás por que bajaron mucho?). Y nunca llegaron al cielo. Pregúntele a su asesor como apostar con stop loss. Él lo va a entender. Y si entra en derivados, cuídese más que del champagne. Se trata de herramientas complejas. Para consumir con mucha moderación.

Insistimos en cuánto a los commodities, que estos precios pueden no ser los de la etapa de expansión, pero quien le asegura que hemos ya entrado en ella? El oro negro tiene su glamour, pero observe su alta volatilidad ante cualquier noticia que involucre la producción, los stocks, la OPEP, Chávez (hace mucho que no hablamos de Hugo, no? Los atentados, las guerras y las guerrillas.

En cuanto al oro convencional, el de los anillos, ya dijimos, en el mes no le fue mal. No ganó mucho, pero, trasládelo al año.¿Da para seguir apostando prudentemente? Pareciera, no.? Tanto comprando lingotes o ETFs que sigan el derrotero del metal. Aquí lo van a acompañar con gusto en la decisión. ¿Se la imagina cuando les cuenta a sus amigas? Eso sí, con código. Individualmente. Exigiéndoles reserva. A cada una.

¿Y el “yuyo”? El que descansa en el acopio o en el silo bolsa, y el que viene. ¿Vendo a $ 1.000, espero, vendo futuro? Mismo consejo. En estos meses en que el hemisferio sur ya sembró y el norte todavía no recogió, el precio depende, en gran medida, del clima. Si se pone en especulador, aunque no le guste, ya que prefiere que le digan productor. Encomiéndese a Dios. Él sabrá que hacer con usted. Con una perspectiva más amplia. Y aquí quedará sólo con Él. Ella ni loca tomará riesgo. Para eso está usted. Y si pierde, duro será el castigo. Como corresponde.

Nos quedan las monedas. El Euro, dijimos, subió. Pero no está para comprar. Tampoco para vender los que tiene. Mismo consejo, hágalo si llega a U$S 1,55 y compre debajo de U$S 1,30 Mientras tanto, quédese quieto. El Real, en agosto le dejó más. El objetivo es 1,50. Insert coin. Apuéstele a Lula. Igual podrá veranear en Brasil. Con tamaño ingreso de capitales, la industria de Sao Paulo deberá ser más eficiente, pero ese no es su problema. Usted lo que quiere es ganar. En verdes. Color que la enloquece aunque difícilmente se lo ponga encima. Color para las modelos. O las chicas jóvenes. Ahí es prudente.

Continúe siempre blindado. Razonablemente líquido para aprovechar las oportunidades que aparezcan. Conectado y atento. Mucho agua pasará por el puente. Y mientras vamos pariendo la República, la de Alberdi, tenga siempre presente a Aguinis (Marcos: Escritor y Psiquiatra, de paso) y disfrute siempre el atroz encanto de vivir aquí y ahora.

En este número. En “Doctrina” apreciarán el artículo del Dr. Marcelo Vedrovnik, joven y talentoso Abogado, miembro de uno de los principales Estudios con alta focalización en Concursos y Derecho Empresario de Rosario, Profesor de Derecho Comercial III, de la carrera de Derecho Empresario en la Facultad de Derecho, UNR, y del Posgrado de Sindicatura Concursal en la Facultad de Ciencias Económicas, UNR.

Lo tituló: LOS PRINCIPIOS APLICABLES A LOS TITULOS DE CRÉDITO PARA EVITAR INCONVENIENTES CON ALGUNOS FIDEICOMISOS FINANCIEROS. Bonesi: Crecimiento exponencial, Crisis y Concurso. Financiamiento por Fideicomisos Financieros. Roles: Vendedor-Originante-Fiduciante. Cobranza de Cuotas. Apropiación de fondos. Principios: Necesidad, Literalidad y autonomía. Respeto y vigencia. Información al Consumidor-Obligado.

No deje de leerlo. Al pagar extremará los recaudos.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán ustedes operaciones exitosamente cerradas, por orden de aparición, en los sectores: Astilleros, Hoteles y Casinos, Real Estate, Educación, Bancos y Finanzas, Semillas, Medios de Difusión, Frigoríficos, Materiales de Construcción y Petróleo.

Esperamos les resulte útil.

¡Hasta el próximo número!