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Estimados Lectores,
Como siempre, mucho agradecemos a:

• Aquellos quienes nos honraron en octubre con su suscripción;
• Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por haber dispuesto el espacio denominado “Una por una, todas las fusiones de julio”, para incorporar nuestro capítulo “Fusiones & Adquisiciones” en sucesivas ediciones.

Raúl A. Galíndez

• A Agrobrokers SRL (info@agrobrokerssrl.com.ar) y a Nasini Bursátil SA (info@nasinibursatil.com.ar) por la colaboración prestada al Seminario “Finanzas Personales para no Financistas”, que dictáramos en la Asociación de Graduados de la UTN-FRR.

¿Cómo vamos? Octubre fue un mes bastante interesante, en el que la economía apoyó y la política complicó. En materia económica destacamos la detención de la fuga de capitales, al punto que el Banco Central recuperó las divisas vendidas durante el año. Con un doble efecto, más reservas y más liquidez en la plaza. Esto es lo más representativo, ya que se trata de acciones voluntarias del sector privado.

La apertura del canje es intrínsecamente buena, aún cuando entendemos que el camino debió ser otro: primero arreglar con el FMI, y luego con los holdouts y el Club de París. Por una simple cuestión de tasas. Con una libor de 180 días en 0.57 % anual, por más spread que le agreguemos, Argentina debería endeudarse al 6/7% anual. Lo hará al doble y por 25 años. Cuánta plata se terminará tirando, cuando la necesitamos para bajar pobreza e indigencia, que debería ser la Razón de su Vida de un Gobierno. Primará tozudez y necesidades políticas (no herir a los progres) cuando las cartas están echadas. Para seguir en el G20, previo a la reunión de Pittsburg, todos los países firmaron para que el FMI opere libremente. Aún respecto del Art. IV. Pese a los fuegos artificiales, esa es la verdad. Lástima el costo. Los pobres no importan. Los indigentes menos. Nada es eterno.

Siguiendo con la buena onda, Dios mediante, la cosecha de soja será muy buena, unos 51/53 millones de tt, y más de $ 20.000 millones para el fisco. Pese a la declamada intención de des-sojizar, los cultivos representan el 70% del total de área sembrada.

¿Por qué la política complica? Por que democracia se entiende como una forma de elección. ¿Después? Que importa del después. Néstor, herido (¿de muerte?) el 28 de junio, contraatacó desconociendo a las ¾ partes de la población que votó contra él, hizo funcionar la Escribanía como si nada hubiera pasado. Ley de Medios. Impuesto a los débitos y créditos bancarios. Impuesto tecnológico (toma y daca con Tierra del Fuego). Presupuesto. Y ahora Reforma Política.

Si la Economía no sirve para promover el bienestar. ¿Para qué sirve? Entonces todos los esfuerzos deberían apuntar a eliminar la indigencia (riesgo alimentario profundo) y bajar la pobreza. Pero, ¡Fuerza! El 10 de diciembre no es una referencia neutral.

Aún así, y según podrán observar en “Fusiones & Adquisiciones”, en este mes se cerraron pocos negocios, en sus diferentes variantes. Fusiones, adquisiciones, asociaciones, alguna OPA y aportes irrevocables.

Por orden de aparición, y vinculadas a compañías localizadas en el país, cerraron operaciones empresas de Argentina, Reino Unido, EEUU, China, India, Canadá, Brasil, Corea y Colombia.

Participación argentina en el exterior. Morita con Southern Cross vuelve a Brasil, adquiriendo el control de un negocio que pocas veces hemos abordado: implantes dentales. Tatsa arma un interesante negocio basado en transferencia de tecnología (ida y vuelta) con la india Ashok Leyland (¿recuerdan esta marca?). Y Cresud sigue aumentando su participación en BrasilAgro. No parece mucho en número, pero lo importante es que las empresas argentinas no decaigan en su intención de internacionalizarse.

Curiosidades. Hoy cualquier Médico habla con su paciente respecto del diagnóstico, Cualquiera sea su edad. Sin anestesia. De esta forma lo estimula a que se esfuerce y ayude psicológicamente en la salida. Si la hay, obvio. Pero es muy importante que sepa lo que le ocurre porque tiene el derecho a saberlo. Nadie se puede arrogar la facultad de escondérselo. Por más buenas intenciones que tenga.

Las enfermedades en los países se miden con Estadísticas. A los argentinos se les niega ese derecho. Por ahora, es cierto.

Pero también es interesante, digamos, la interconsulta. La opinión de quien está facultado para emitir una opinión seria. Incluimos al FMI (Art. IV).

Según dijimos, después de Pittsburg, va a ser difícil que algún Gobierno le marque la agenda o le condicione el Dictamen.

Por tanto, que uno de sus funcionarios admita que el resultado de la auditoria a la Argentina puede ser secreto es intolerable.

La Argentina es miembro pleno del Fondo. El Gobierno es sólo una muy pequeña parte de la Argentina. Aunque se trate de un Gobierno singular. El paciente tiene derecho a saber que dolencia tiene.

Hace casi dos siglos una revuelta, si se quiere comunal, se encendió en virtud de un reclamo: el pueblo quería saber de que se trataba. Hoy también.

Pronosticando.

Repasemos (mejor empecemos así y evitemos argumentaciones no cuantificadas). El Merval ganó casi un 2% y el Argentino casi un 2,5%. Bancos, 20%. Bonos hasta el 25%, con una media la caída del Riesgo País, 12%. Dow 30 Industrial, 0%. Nasdaq Composite, - 3.6%. Bovespa, 0.04%. Oro, - 0.05%, Euro, -0.69%, Real 1.50%, Petróleo. 9.20%, Soja Disponible Rosario, 1.05%. Luego de esta catarata, veamos lo suyo. Así que compró especies vinculadas con el petróleo el lunes pasado. Recién el lunes pasado... Recuerdo que hace un mes le dije que la fiesta podía seguir en tanto los mercados digieren suficientemente los niveles alcanzados. Que bajaran. Y que en caso contrario la disminución sería brusca. Sin avisar. (También le dije: con doña Rosa adentro. Como corresponde. Pero mejor me callo. Descubriría que la citada doña podía ser él). Que casi compra más para promediar el jueves mientras subía? Cuando me llamó le dije que el mercado no me gustaba. Bajas con mucho volumen y subas con poco. Mercado bajista. Bear. (Para qué me extiendo, ahora me pregunta por qué, bear, oso). Le explico el abrazo del oso enfrentado a la cornada del toro, bull. ¿Y ahora qué?(Qué sé yo ...) Después de las bajas del miércoles y el viernes, yo diría que esperemos para eventualmente comprar más abajo. Las acciones que tenía el mes pasado, las conserva? No se tire a la pileta, pero con ganancias groseras, aproveche el alza como opción de salida. Después vemos (¿qué apuro tiene?). ¿Que es mucho riesgo? (¿Y ahora se da cuenta?). Que ella se desesperó el viernes. Que volvieron a su memoria esos días en que el padre ... Invítela a cenar. Intente convencerla que siempre que llovió paró. Que una buena acción siempre da revancha.

¿Bonos? ¿No habíamos quedado en que después del corralito no quería nada vinculado al Gobierno? El marido de la amiga de su mujer habrá ganado, pero se la jugó! ¿Si ahora es un buen momento para entrar? Yo esperaría. Veamos que pasa con el canje, que pasa con Boudou y como arreglamos con el Fondo. ¿Y si hay una baja fuerte? Ese es otro escenario (después de todo uno es medio partidario de la teoría del mercado eficiente). ¿Y si el marido de la amiga ... sigue ganando? Vuelva a invitarla a cenar, esta vez con champagne. Nacional. Preferentemente. (Ya van dos, a ésta habría que ponerle un freno).

Pasemos al oro, punta contra punta, está más o menos igual. Pero quebró los U$S 1.075. ¿Compró? OK, descansemos en noviembre. Ya la participación sobre el total de la cartera pasa a tener color. ¿Y si sigue subiendo? Felicítese por los que tiene acumulados. ¿Y si baja? Diversificamos cartera (éste las quiere todas). ¿Qué su suegra le manda a decir que le parece bien, ya que en su familia todos juntaban el metal. En alhajas. ¿Que le parece bien qué? ¿Que siga comprando? No atienda tales comentarios (faltaba más).

El Euro otra vez ahí, pero negativo. Ya le dí las pautas, de manera que no habrá hecho nada, no? ¿No? ¿Ganó la amiga de la amiga de su mujer? ¿La secretaria del Presidente de la compañía europea? (éste para que me paga) Bueno, ya está. Pero absténgase en el futuro cercano. ¿Qué el dólar es una moneda condenada a largo plazo? (Esto le leyó en algún lado). Es cierto, desde que Nixon abandonó la convertibilidad se devaluó frente al oro un porcentaje enorme. Pero acá estamos hablando de monedas. Países. Eficiencia Global. Productividad. Competitividad (le habré gritado, mejor hago un stop). No más cenas. Regálele un día de spa (O una semana, lejos. Si es un mes, mejor).
¿Y en cuanto a Reales, o activos nominados en Reais? Si Lula no ponía el impuesto del 2% a las inversiones financieras extranjeras caía por debajo de R 1,70 por dólar. ¿Qué su cuñado estuvo trabajando en Brasil y no está convencido en que hay que apostarle? (éste sí que se casó con una gran familia). El Real debe valorizarse. Tardara más o menos tiempo, pero si no hacen macanas muy grandes, no va a haber con qué darle (indiferencia, como si el cuñado no existiera).

Con el petróleo la hicimos, no? ¿A quien le compró los ETF? (Exchange Trade Funds, le recuerdo). Bárbaro! Sigamos así, sin prisa y con algunas pausas. ¿Qué no me entiende? Si las noticias siguen buenas, compre pausadamente, está claro? (otra vez casi le grito, para suavizar debería terminar con su nombre de pila).

Nos queda la soja (si fuera Psicólogo ya le habría facturado varias sesiones). ¿Qué no entiende que pasa con los precios? ¿Que aplicando el –35% al mejor futuro le da más que dolarizando el Disponible Rosario? (bobo no es, a mi me da también así). ¿Será que los exportadores están pagando algo más para asegurarse mercadería? ¿Es ésta la opinión de su Agente? ¿Qué no lo consultó? En definitiva usted no quiere vender. Y adquiere el comportamiento de un especulador (éste término se que no le gusta). Se está tirando sin red. Cross your fingers (no me entendió hasta que miró mis dedo, para el caso, es igual).

Adío (fuerte acento en la i y buena suerte (con los consejos de tu mujer, la madre de tu mujer, tu suegro, tu cuñado y la secretaria del Presidente de la compañía europea).

Continúe siempre blindado. Razonablemente. Conectado y atento.

En este número. En “Doctrina” apreciarán el artículo del Dr. Andrés Sánchez Herrero, joven y talentoso Abogado rosarino, Doctor en Ciencias Jurídicas, Premio Publicación Tesis Sobresalientes “Dalmacio Vélez Sársfield” por su Tesis Doctoral “El contenido Patrimonial del Derecho de Obtentor”, Academia Nacional de Derecho y Ciencias Sociales de Córdoba, Director de la Maestría en Propiedad Intelectual, Universidad Austral
Lo tituló: ¿ES NEGOCIO LA PIRATERÍA? Piratería y Propiedad Intelectual. CN Art. 17. Beneficios colaterales. Costos: sociales, económicos y políticos. Para el titular de la Propiedad Intelectual, afectado principal y directo. Para el país en el que se realiza la falsificación, afectando el desarrollo de los negocios. Para el consumidor final de la mercadería falsificada. Medicamentos, insumos. Sanción.
No deje de leerlo. Ante la tentación se le presentará el daño.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán ustedes operaciones exitosamente cerradas, por orden de aparición, en los sectores: Real Estate, Explotaciones Agropecuarias, Seguros, Alimentos y Bebidas, Astilleros, Materiales de Construcción, Implantes Dentales, Vehículos de Transporte, Distribución de Energía, Minería, Agro-biotecnología, Vestimenta, Petróleo, Sociedades de Garantía Recíproca, Artículos para el Hogar, Artículos para la Higiene Personal, Correos Privados y Publicidad.

Recordamos a quienes deseen ir leyendo durante el mes las noticias que presentamos en este Capítulo, pueden hacerlo ingresando al Portal: www.foroasialatinoamerica.org, buscando hacia abajo “Novedades de Mergers News sobre M&A”.

Esperamos les resulte útil.

¡Hasta el próximo número!