Raúl A. Galíndez

¿Cómo vamos? Noviembre fue un mes con muy pocos negocios cerrados. Es cierto que suelen llevar meses, pero de todas maneras es un dato. Mientras tanto, observamos un Gobierno autista, como si el 28 de junio no hubiera existido, y al 10 de diciembre no llegamos nunca.

Se notaron avances en cuanto al canje a ofrecer a los holdouts, no tanto con el Club de París, y menos con el FMI. La intención de hacer creer que sus Auditores vendrán con un Art. IV edulcorado en la cabeza es infantil. Previo a la reunión del G20 en Pittsburg, la Presidente firmó con los demás, nada más ni nada menos, que el fortalecimiento del Fondo. Por tanto, cuando vengan, harán su tarea como corresponde, se reunirán con quienes se les ocurra, e informarán, en línea con lo que hacen en otros países.

Pero vamos a la pregunta relevante: ¿es neutro que se empiece con los holdouts? No parece. Si se arreglara primero con el FMI, probablemente otras serían las tasas a pagar. ¿Cuántos puntos por arriba de Libor de 180 días podría el Fondo facturarnos? ¿Cuatro, cinco puntos por encima de 0,48? Si por ejemplo sumaran siete puntos, cuánto sería lógico que paguemos al mercado (holdouts incluidos)? El exceso que terminaremos pagando será muy relevante, agravado por el plazo.

En el mes se promulgó el Impuesto Tecnológico, se compraron 20 aviones a Brasil para la Aerolíneas de Marsans, se sancionó un Presupuesto ilusorio y la Emergencia Económica hasta 2011. Total falta de decoro.

Se fijó la asignación por hijo a familias pobres, a cargo de la ANSSES, subsidio dispuesto entre gallos y medianoche para hacer creer que se le ganó de mano a la Iglesia y a la oposición, que demandaban universalidad para evitar clientelismo.

Con la Ley de Medios en la mano, se insistió en una reforma política que, salvo unos pocos ítems no considerados (eliminación de listas sábanas, colectoras, espejos, candidaturas testimoniales) no es prioritaria para la sociedad.

Todo en un estado de desorden de las cuentas públicas, que tiende a agravarse. 2009 cerrará con déficit consolidado, y el pronóstico para 2010 es peor. Pese a haberse manoteado cuánto peso había a mano, incluso el equivalente en pesos de los DEG que el FMI repartiera como consecuencia de un curioso “aumento de capital”

Por tanto, todo parece indicar que volveremos a desaprovechar las potenciales ventajas de un nuevo viento de cola que nos podría regalar el mundo.

Crecer, seguramente creceremos, pero con una tasa de inflación seguramente mayor al 15%, y el recupero de posiciones laborales se producirá más lentamente.

Tenga entonces paciencia y piense como le gustaba a un amigo: “Esto pasará también”.

En “Fusiones & Adquisiciones”, en este mes se cerraron pocos negocios, en diferentes variantes. Fusiones, adquisiciones, asociaciones, y sorprende por el número los negocios desistidos, que nos obligó a crear un capítulo especial.

Por orden de aparición, y vinculadas a compañías localizadas en el país, cerraron operaciones empresas de Singapur, Argentina, España, Alemania, Reino Unido, Israel, Brasil, EEUU, Francia y Bélgica.

Participación argentina en el exterior. Ni clásicos ni emprendedores aparecieron comprando o asociándose fuera del país. Algunas desinversiones. Una lástima.

Curiosidades. En octubre de 2008 se estatizan los fondos de pensión (AFJP). Si nos guiamos por como puede fallar la Justicia, no estaríamos ante una confiscación masiva. Pero si ante el endeudamiento más violento que se produjo en toda la historia del país. Fueron pocos los que hicieron cuentas. El costo cargado sobre las futuras generaciones no fue tema relevante para nuestros legisladores. Del Ejecutivo, ni que hablar. El fin inmediato justifica cualquier cosa.

Pero vayamos al punto. Las AFJP, además, administraban Aportes Voluntarios, unos $ 800 millones, depositados principalmente por Autónomos. Integraban el paquete de $ 90 mil millones. Que manotearon. A vista y satisfacción de la mayoría progre.

Los damnificados reclamaron judicialmente, y lograron sentencias favorables, incluso en segunda instancia, que ordenaron la colocación de las sumas en cuestión en plazos fijos, hasta tanto se resolvan cuestiones de fondo.

Para zafar, la ANSeS publica la Resolución 290/09 que dispone que todos los que hayan realizado aportes voluntarios tienen hasta el 30 de marzo de 2010 para decidir, si envían los fondos a alguna de las ex AFJP que decida reconvertir su razón social para dar el servicio de administrarlos, o dejarlos en el sistema de reparto. Hasta el momento, ninguna AFJP lo hizo, auque es probable que Nación AFJP brinde el servicio.

La Resolución no aclara como se actualizarán los montos, aún cuando hay opiniones que indican que deberían ajustarse en función del índice de Movilidad de Haberes Jubilatorios.

¿No estamos entonces en presencia de una gran confiscación? Curiosa figura prohibida por la Constitución. ¿Era necesaria, incluso frente a la irrelevancia del monto contra el total del que se “dispuso” (800 millones contra noventa mil?

Mucho mejor destino tuvieron las víctimas del corralito y del corralón. Nada es para siempre.

PronostiKando. Hacélo pasar. ¿Cómo que son dos? No me digás que vino con ... En fin, que pasen. (Sí, es la misma, pero con ropa liviana.... pasa la media. Seguro es la segunda. ¿45? Bien llevados. Sin retoques .Pero si seré gil ... Concentración! Y a mirarlos a los ojos en forma sucesiva. Mismo tiempo a cada uno. Vamos, repasemos) El Merval casi un 2%, como en octubre, pero el Merval Argentino casi 4 abajo. Algo está diciendo. La remoción del Presidente de la CNV; Déficit, Monetización? Quien sabe (los dos sin abrir la boca) Más cuando el Bovespa subió casi el 10, El Dow (Industrial) casi el 7%, y Nasdaq Composite, algo así como General más del 5.

El cimbronazo de Dubai fue un llamado de atención. (Sonamos. Ya sé que los Emiratos son siete, y que los hoteles y que sé yo. También sé que estuvieron el año pasado y que el lugar es bárbaro. Vamos a la conclusión). Dado el infernal aumento producido desde marzo no puedo sino aconsejar el wait and see. Saliendo contra moneda dura (sí, esa a la que nadie quiere. Comprar cuando todos venden. Se acordó) obviamente de aquellas especies en que se ganó.

(Querida... Ojo, puedo parecer un motorista) Estimada señora (será así, con libreta? Seamos modernos, qué más dá?) Euros dijimos que no. Es cierto que subió casi el 2% y llegó a perforar el techo de U$S 1,50, pero Europa no puede exigirse mucho más en productividad. Sí, Alemania sí, pero el resto, y los nuevos? Y el riesgo de que alguno patee el tablero? Yo acepto la opinión del Presidente de la empresa alemana, pero, considerando la brecha, no veo que se pueda ganar mucho (La mención de que él a ella no le podría fallar (Presidente y supongamos Asistente, dicho con una sonrisa cómplice, rigurosamente obviada. Bien). ¿Compraron más? Bueno (Qué querés que le diga. Después de todo es plata de él. Algo machista, de ellos, cierto).

Si no le gustan los dólares pueden intentar con otras monedas. O mejor, activos en otras monedas. El Yen, sin ir más lejos. En noviembre subió el 4,5% Dentro de las conocidas, el Franco Suizo, si bien cayó algo, no estuvo lejos de quebrar su techo de 1,10 francos por dólar, si mal no recuerdo (1.0114 en marzo del 2008, estuve lejos, pero pasó).

El Real no anduvo bien. Cayó el 0,80%. Es cierto que, además del impuesto a las inversiones financieras, desde el Gobierno dejaron la impresión que quieren una moneda menos dura. Pero también es cierto que tendrán que aguantar la dutch disease (Para que diablos hablo en Inglés. Explico: Aluvión de dólares, caída del tipo de cambio, pérdida de competitividad). Mal que le pese al lobby de San Pablo. Reales, wait and see. Que su cuñado ahora piensa distinto? (Mirá vos) Valoro su opinión, pero para mí es así. Activos en Reales, acciones, bonos, sigamos creyendo en Lula. Comprando Petrobras, ADRs o Cedears (Acá no había escapatoria) Certificados emitidos por banco locales apalancados (no está bien dicho, pero pasó) con acciones de Brasil adquiridas.

Llegó el café (Algunos minutos tranqui vienen bien. Sí, a 45 quizás no llegue. Tira diez años cómoda. Ojo con la distribución de miradas. Half and half. Yes).

En cuanto al petróleo lo dicho. Una inversión a un año. Si la economía internacional crece como todo el mundo supone, su precio es otro. Es cierto, puede comprar ETF o acciones petroleras. También Tenaris en Argentino (Ésta la conoce). Siempre a un año.

¿Bonos? Puro riesgo argentino. Dependerán de Néstor y de la tasa de interés internacional. Me explico. Néstor = serio problema fiscal + alta inflación. Si señora, es para comprar bienes durables, exacto (Que le cambie el A3? Con dos años, por un cero? Mejor que no me mire. Esto es Alemana. Euros. No me mira, encima le da el OK en tanto ella apruebe lo de la chata. Tres años. Por la cero. Sin rueda auxiliar expuesta. Acá son yens. Bue, el capitalismo es así).

Oro. Descansamos en noviembre por que había subido mucho. Si, siguió subiendo, 14% (hasta el 29, donde diablos tengo el cierre del 30?) Ello significa que ganamos ese porcentaje por toda la tenencia comprada en meses anteriores. (Ni yo me creo. Me mira fijo, seguramente piensa en el A3 cero, y lo deja ahí). Qué hacemos ahora? (Si supiera...) Tiene que digerir estos precios. Seamos prudentes. El mes que viene hablamos. Por supuesto que me pueden llamar. Su esposo sabe que puede hacerlo en cualquier momento (Un príncipe).

La soja siempre para el final. Éste mes el que retuvo ganó. Siempre tomando el Disponible Rofex. $ 1.010, casi el 5,5%. U$S 393 mayo. El haber retenido fue inteligente. Merece un premio (además de la Chata cero. Que elija ella). Que si sigue? Y, sí, déle (de todas maneras lo iba a hacer).

Adío (fuerte acento en la i) y buena suerte. Invítela con una copa previo a la cena. (Seguirán escuchando los consejos de madre/suegra, suegro, cuñado y la secretaria del Presidente alemán. Que le vamos a hacer. Por este mes zafé). Continúen siempre blindados. Razonablemente conectados y atentos.

En este número. En “Doctrina” apreciarán el artículo del Lic. Eduardo H. Fontenla, prestigioso Consultor y académico. Vicepresidente del Colegio de Graduados en Cooperativismo y Mutualismo.
Lo tituló: SEGURIDAD ALIMENTARIA Y COOPERATIVAS AGROPECUARIAS. Lucha contra la pobreza. Cooperativismo Agropecuario como actor: Visión, Modelo y Lógica de Gestión. Agricultura familiar. Cumbre de la FAO: Aspectos positivos. Ronda de Doha. India y China. Inversión del Fondo “Iniciativa para la seguridad Alimentaria” (G8). Diseño de Políticas Públicas. Soberanía Alimentaria. Y una Apostilla que se las trae.
No deje de leerlo. Alcanzará una visión totalizadora.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán ustedes operaciones exitosamente cerradas, por orden de aparición, en los sectores: Alimentos, Editoriales, Textiles y Calzado, Publicidad, Free Shops, Seguridad, Real Estate, Siderurgia, Infraestructura, Cemento, Metalurgia, Fertilizantes, Hotelería, Extracción de Gas, Supermercados, y Petroquímica.

Recordamos a quienes deseen ir leyendo durante el mes las noticias que luego presentamos en el Capítulo Fusiones & Adquisiciones, que pueden hacerlo ingresando al Portal: www.foroasialatinoamerica.org, buscando hacia abajo “Novedades de Mergers News sobre M&A”.

Esperamos les resulte útil.

Y, ya que nos volveremos a encontrar recién en enero, nuestros mejores deseos por que cierren muy bien el año, y que 2010 –el del Bicentenario- les sea especialmente propicio.

¡Hasta el próximo número!