Newsletter

Estimados Lectores,
Como siempre, mucho agradecemos a:

• Aquellos quienes nos honraron en noviembre con su suscripción.
• A Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por haber dispuesto el espacio “Una por una, todas las fusiones de octubre”, para agregar nuestro capítulo “Fusiones & Adquisiciones”;
• A Contadores Rosario (www.contadoresrosario.com) y en especial a su Director, Dr. Pablo Morales, por haber publicado en su Portal el artículo que el Dr. Andrés Sánchez Herrero titulara: “Cuidados elementales a la hora de contratar el diseño de un sitio web”, agregado en nuestra Newsletter anterior y alojado en nuestra web: www.mergersnews.com.ar, en Ediciones Anteriores, Nº 75.

Raúl A. Galíndez

• A Información Estratégica (www.informacionestrategica.wordpress.com) y especialmente al Ing. Miguel Ponce, a Nodo Rosario Joven (www.nodorosariojoven.blogspot.com) por haber publicado nuestra Newsletter anterior. empresasrosarinas@googlegroups.com
• A quitilipi.directoriosonline.com, por habernos incorporado.

¿Cómo vamos? Los negocios cerrados en octubre, en número, fueron algo superiores a los de octubre, pero dentro del standard argentino. En otras épocas no se alentó la IDE (inversión directa extranjera. Hoy vendría bien. Cosas de la Política.

Los rubros se siguen repitiendo (Alimentos, Distribución de Energía, Petróleo, Laboratorios Medicinales, Real Estate) y con operaciones con menos formatos: adquisiciones y asociaciones, fundamentalmente. Con compradores argentinos
-algunos clásicos, otros de la farándula- y extranjeros. Residentes, estos, casi siempre de los mismos países.

Y sobre el final del mes, sí que hubo sorpresa. Techint, a través de controladas compró el 27,7% de Usiminas, contra US$ 2.700 millones, y entra en el Grupo de Control, con Nipón Steel y el Fondo de Pensión de los Empleados. Resuelve así el problema que le causara la salida intempestiva de Sidor, expropiada por el Gobierno de Venezuela.

El año que nos espera. El nuevo mega paquete de ayuda a Bancos y Estados europeos debe ser bienvenido. El riesgo de otro Lehman habría quedado atrás. No es poco. ¿Alcanza? Sí, para eso. Nadie puede saber si para algo más. Relacionado con la competitividad y la recuperación de puestos de trabajo, en lo interno. Y con los flujos de comercio, en lo que a nosotros especialmente no puede interesar. El Euro debería caer y la inflación interna tender a subir. El riesgo es que el temor de los Estados centrales (Alemania, Francia) haga que exijan a la periferia fuertes ajustes y fuercen la suba de tasas de manera que compensen – en parte o en todo, los beneficios esperables y el proceso se eternice. En lo que a nosotros respecta –nosotros es Argentina y Brasil- será más difícil exportarles.

Estados Unidos debería andar algo mejor, pero ojo, un dólar más fuerte supone precios de commodities potencialmente más bajos. Con más razón si, frente a presiones inflacionarias, la Fed sube tasas.

Veremos qué pasa con China, pero es obvio que debería verse afectada también. Ergo, casi segura caída del viento de cola y probable viento de frente.

Y ahí es cuando tocaría sufrir las inconsistencias “del modelo”: tipo de cambio, impuestos distorsivos –Hace mucho que no se habla de esto, no? Bastante antes de que asumiera “el Vasco”, personaje ideal para echarle culpas, en su momento- gasto público exuberante –impide cualquier política anticíclica: aumento del gasto, baja de impuestos, otorgamiento de subsidios- importaciones de combustibles imparable, alta inflación –sin discutir niveles. Alcanza con la del Indec-, dificultad de que el Estado se endeude en mercados voluntarios –Pese a lo que se dice, es fácticamente imposible. Asegurar un título argentino cuesta 1038 puntos básicos, es decir: 10,38% el CDS. ¿Más que Venezuela? Sí-, etc.

Por tanto, se sugiere volver al aprecio por la liquidez (recordar la fábula de la hormiga, inspirada en la parábola bíblica de las esposas y el aceite de las lámparas) Ojo Inversores con la renta variable. Tal vez algún título –público o privado- en US$. No al cupón PIB (las hipótesis de crecimiento en 2012 ya bajan del 4%, con lo que quedaría sólo arrastre estadístico) En las empresas, cuidado con stocks, gastos fijos y retiros a cuenta de utilidades.

Sugerimos mirar permanentemente: € y R$, ambos versus US$, precio de los granos, tasa de interés en USA, y Riesgo País o CDS, por lo menos un par de veces por día. Frecuencia también mínima para elevar oraciones al Dios de Abraham. El de todos. Seguramente nos hará zafar. Quizá no a todos. Preferentemente a los que sufren pobreza o indigencia. Madre de todos los males. Que nos aquejan a todos

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Lic. Edgardo Scocco, caracterizado Licenciado en Economía y Contador Público de Rosario, especializado en cuestiones ante Afip, Aduana, y entes provinciales recaudadores (beneficios fiscales, recuperos, etc.) Lo tituló: LA DIFÍCIL TAREA DE LIDIAR CON EL ESTADO. Kafka y el Estado. Afán recaudatorio y peso sobre el contribuyente. Nuevos actores. Consecuencias. Exportadores de bienes de capital: demoras + bloqueos + dificultades para compensar. Colisión: letra-considerandos. Fabricantes. Diferencial de tasas del IVA. Auditorias. Participación gremial. Pymes: desfinanciamiento + selección darwiniana.
No deje de leerlo. Acaso imaginará un Estado contribuyente-friendly.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Biocombustibles, Distribución de Energía, Explotaciones Agropecuarias, Logística, Artículos para el Hogar, Especialidades Medicinales, Construcciones, Alquiler de Embarcaciones, Alimentos, Bodegas, Olivares, Real Estate, Vestimenta y Calzado, Materiales de Construcción, Petróleo, Siderurgia.

Por orden de aparición, vimos involucrados a compradores de Argentina, China, Australia, Venezuela, Francia, Bélgica, Chile y Colombia.

Participación argentina en el exterior. Esperamos dos meses, pero finalmente valió la pena. Vimos a TGLT instalándose en Uruguay, presto a ejecutar proyectos inmobiliarios. Sailing Clic elige el mismo destino, específicamente para desarrollar una actividad no frecuente, el alquiler de embarcaciones en Punta del Este. Irsa, que ya actuaba desde hace tiempo en EEUU, esta vez se mete de lleno en el negocio hotelero, ya no como operador, sino como inversor. Grimoldi se expande a Paraguay. Pegasus se asocia en Colombia para poner capital y experiencia en Real Estate (shoppings, edificios de oficinas, etc.) Finalmente, Techint canta: ¡Bingo! al ingresar al Grupo de Control de Usiminas, en Brasil, invirtiendo casi US$ 2.700 millones. Plata y muñeca, ya que había que superar la idea previa con la que ingresaron los Directores de Anses. Felicitaciones a todos.

Esperamos les resulte útil.

Éste fue el último número de 2011. Casi sin darnos cuenta estamos por entrar en diciembre. Para quienes profesan el Cristianismo, muy Feliz Navidad. Para todos, los mejores augurios para el nuevo año.

¡Hasta el próximo número!