Newsletter

Estimados Lectores,
Como siempre, mucho agradecemos a:

• Aquellos quienes nos honraron en febrero con su suscripción.
• A Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por haber dispuesto el espacio “Una por una, todas las fusiones de octubre”, para agregar nuestro capítulo “Fusiones & Adquisiciones”;
• A Contadores Rosario (www.contadoresrosario.com) y en especial a su Director, Dr. Pablo Morales, ppor haber publicado en su Portal el artículo que el Dr. Luis Carello titulara: “¿Un tardío triunfo de los unitarios?”, agregado en nuestra Newsletter anterior y alojado en nuestra web: www.mergersnews.com.ar, en Ediciones Anteriores, Nº 78;
• A Información Estratégica (www.informacionestrategica.wordpress.com) y especialmente al Ing. Miguel Ponce, por haber publicado nuestra Newsletter anterior;

Raúl A. Galíndez

• A Nodo Rosario Joven (www.nodorosariojoven.blogspot.com) también por haber publicado nuestra Newsletter anterior;
• empresas_rosarinas@googlegroups.com por haberla distribuido entre socios.

¿Cómo vamos? Los cierres de febrero, en número, fueron casi iguales a los de enero. Y eso que incluimos Aportes Irrevocables, que sirven para llenar, pero de F&A tienen en general poco. Aunque observamos unas cuantas operaciones por varias decenas de miles de US$. Habrá entonces que esperar a marzo para tener idea de cómo puede evolucionar el año. Los problemas externos más los locales nos exigen ser especialmente cuidadosos para expresar una pronóstico.

Los rubros operados fueron más o menos los de siempre: Alimentos, Energía, Real Estate, Finanzas y Tecnologías de la Información (en sus distintas variantes) Y en distintos formatos: fusiones, adquisiciones, participaciones, asociaciones y aportes irrevocables.

Destacamos la participación de operadores clásicos: Techint, IRSA, Eurnekian y Molinos, mas otros que llenan la grilla. Destacamos, por los montos involucrados, la compra de la tarjeta PROA del Banco Columbia al HSBC, la del 85% de Global View por parte de NEC, la inversión que Samsung hará en Visuar, la asociación de Mead Johnson con SanCor, y el negocio de Bioceres con Arcadia para producir semillas de soja tolerantes de la sequía (vaya oportunos) más las operaciones en el exterior que se destacan más abajo.

En cuánto a la Macro, parece mentira que en cinco meses después de las elecciones, los problemas hayan llegado a este nivel: corralitos –cambiario e importaciones-, crisis –energética, transportes- inflación, tipo de cambio, déficit en los tres niveles del Gobierno, caída del nivel de actividad, discusión salarial, denuncias por corruptelas, patoteadas a Directorios de compañías cotizantes, declaraciones inoportunas, etc. La “sintonía fina” del Gobierno Nacional parece más bien la del dial en AM entre dos radios y a todo volumen.

Hasta hay quien piensa que desde allí se deben estar viendo muy mal cuestiones que el argentino de a pié pasa por alto. ¿Será así? Puede ser. Nadie “se pasa de rosca” por que sí.

Lo que sí queda claro es que la fiesta terminó, y aparecen las cuentas. ¿Mala suerte? ¿Justo ahora? La vida es así. Pro ciclo. Sólo las personas inteligentes operan contra el ciclo, lo que, entre otras cosas, les permite uniformar niveles de consumo. Apenas eso.

Para que esta lectura les resulte algo útil, vamos a tomar un solo tema: el corralito de las importaciones. Y a todo lo que ya se dijo, le vamos a agregar sólo una fórmula elemental para poder anticipar qué puede pasar en el resto del año. Veamos.

Cualquier alumno que haya cursado Nociones Básicas de Macro Economía sabe que, en un cierto período, en un cierto país, la Demanda Global iguala a la Oferta Global. Si abrimos esa igualdad, vemos que:

CONSUMO + INVERSIÓN + EXPORTACIONES = PIB + IMPORTACIONES

Así es fácil interpretar que cuando se exacerba el Consumo y no aumenta el producto a igual velocidad –en general fruto de inversiones efectuadas- impacta necesariamente sobre las Importaciones. De esto hablábamos hace un par de meses. Hace, parece, muchísimo tiempo. Por lo tanto, afuera.

Veamos otro enfoque: Corto fuertemente las Importaciones y como no es sensato que el aumento del Producto compense esa baja, en un contexto de baja inversión de calidad –hablamos de la reproductiva, no construcciones- el efecto inmediato es una caída en las exportaciones y en el consumo, que alimentarán una baja ulterior del producto. ¿Quedó claro? No estamos en condiciones de explicar por qué lo hacen. Pero lo hicieron!

Por tanto, mantenemos el pronóstico de inflación con estancamiento (estanflación, si prefieren) Sólo el menor nivel de actividad económica puede evitar el fuerte crecimiento de precios esperable, más el mayor nivel de creación de recursos monetarios –maquinita- puede neutralizarlo fácilmente. Ergo: mirar que pasa con la Carta Orgánica del BCRA.

Y que nos se les ocurra querer disponer de los plazos fijos de la ANSES, ya que en tal caso, los bancos cortarán el crédito al sector privado y golpearán las puertas del BCRA para recuperar Novacs y/o LEBACs. Y ahí no quedará a mano más que “la maquinita”. ¿Se entiende?

Sí, está claro, a través de la Casa de la Moneda y la ex Ciccone. Pero si usted supone que algo vamos a decir de ésta, se equivoca. Ya lo hicimos, en ocasión del alquiler de la planta a Boldt y el ingreso de The Old Fund (04.07.11) Just on time.

Volviendo al ahora: nada de renta variable ni cupón PIB. Sólo liquidez o Títulos Públicos, ON, Fideicomisos Financieros. En moneda fuerte. Verdes. Mochila, casco y bayoneta. Para pisar el gasto. Ya habrá tiempo para invertir. Bueno, bonito, barato.

Y no deje de invocar a Él, el Dios de Abraham, el de todos, con frecuencia diaria, al acostarse y al levantarse. Agradézcale, y si se ve complicado pídale. Y no se olvide del país. ¿Y eso cómo se hace? Esto vale para todos:

“Cuando ustedes oren, no hagan como los hipócritas: a ellos les gusta orar para ser vistos. Les aseguro que ellos ya tienen su recompensa. Tú, en cambio, cuando ores, retírate a tu habitación, cierra la puerta y ora a tu Padre que está en lo secreto; y tu Padre, que ve en lo secreto, te recompensará”. (S. Mateo 6, 5-6)

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Dr. Marcelo Vedrovnik, joven y talentoso Abogado, miembro de uno de los principales Estudios con alta focalización en Concursos y Derecho Empresario de Rosario, Profesor de Derecho Comercial III, de la carrera de Derecho Empresario en la Facultad de Derecho, UNR, y del Posgrado de Sindicatura Concursal en la Facultad de Ciencias Económicas, UNR. Lo tituló: EL PLAZO DE EJERCICIO DEL DENOMINADO DERECHO AL OLVIDO. Ley 25.326 y Decreto Reglamentario 1558/01. Publicación desfavorable. Perjuicio al “informado”. Acceso al Crédito. Art. 26: Solvencia y Crédito. Cumplimiento. Datos significativos. Casos de extinción por cancelación. Otros. Última información adversa. Fallo de la Corte. Habeas Data.
No deje de leerlo. Las entidades por ahí se equivocan.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Tecnologías de la Información (IT), Petróleo, Finanzas, Vehículos de Transporte, Energías Alternativas, Hoteles, Administración Aeroportuaria, Vigilancia, Retail, Electrodomésticos, Consultoría, Alimentos, Real Estate y Biotecnología.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron compañías de EE.UU., Argentina, China, Japón, España, y Corea.

Participación argentina en el exterior. Esta vez fueron tres casos. Con tres clásicos. Tecpetrol asociada a una local, gana zonas en Ecuador. IRSA, a través de subsidiarias gana terreno en hoteles en EEUU. Y Corporación América (Eurnekian) no se cansa de ganar administraciones aeroportuarias. Otra vez -la segunda en poco tiempo- en Brasil. Y nada menos que en Brasilia, cuando las Olimpíadas y el Mundial de Fútbol no están tan lejos.

Esperamos les resulte útil.

¡Hasta el próximo número!