Newsletter

Estimados Lectores,
Como siempre, mucho agradecemos a:

• Aquellos quienes nos honraron en abril con su suscripción y a aquellos que la renovaron en el nuevo esquema arancelado;
• A Punto Biz (www.puntobiz.com.ar) por haber dispuesto el espacio “Una por una, todas las fusiones de octubre”, para agregar nuestro capítulo “Fusiones & Adquisiciones”; y por haber publicado el artículo de los Dres. Aurelio Cuello Murúa y Martín Scocco, “Los límites legales y constitucionales para la imposición de un Impuesto”, incorporado en nuestra Newsletter anterior, y alojado en nuestra página web: www.mergersnews.com.ar, en Ediciones Anteriores, Nº 80;
• A Contadores Rosario (www.contadoresrosario.com) y en especial a su Director, Dr. Pablo Morales, por haber publicado en su Portal el citado artículo de los Dres. Cuello Murúa y Scocco;
• A Información Estratégica (www.informacionestrategica.wordpress.com) y especialmente al Ing. Miguel Ponce, por haber publicado nuestra Newsletter anterior;

Raúl A. Galíndez

• A Nodo Rosario Joven (www.nodorosariojoven.blogspot.com) también por haber publicado nuestra Newsletter anterior;
• A empresas_rosarinas@googlegroups.com por haberla distribuido entre socios.

¿Cómo vamos? Los cierres de abril, en número, fueron inferiores a los de marzo, independientemente que en ambos meses incluimos Aportes Irrevocables, que sirven para llenar, pero de F&A tienen poco. Sí observamos unas cuantas operaciones por varias decenas de miles de US$, que para el mundo no son relevante, pero a lo que nos hemos acostumbrado. En algunos casos se informaron, en otros lo estimamos. Ya entrado el año, no podemos ser demasiado optimista en general, aunque algunos sectores –petróleo y gas- seguramente se destacarán del resto, en lo que queda del año..

Los rubros clásicos volvieron a operarse: Alimentos y Bebidas, Energía, Real Estate, Finanzas, Desarrollos Tecnológicos e Internet (en sus distintas variantes) Y en distintos formatos: fusiones, adquisiciones, participaciones, asociaciones y aportes irrevocables.

Destacamos la compra de los derechos societarios de la minera mexicana Mexplort por Corporación América (Grupo Eurnekian), la argentinización total del Banco Interfinanzas y la compra de EDESA por parte de SIESA. Grupo Indalo, de Cristóbal López merece un párrafo aparte. A su holding de juegos de azar, petróleo, alimentos y medios de difusión –entre otros- en abril agrega la compra de la láctea El Horizonte y de casi todos los medios controlados por Daniel Hadad (Radio 10, el canal de noticias C5N más otras emisoras) Hace rato que participa del exclusivo club de los clásicos en adquisiciones.

Abril comenzó con Malvinas, pero a partir del día 16 YPF ocupó el centro de la escena. Expropiación, nacionalización, confiscación, póngale lo que quiera.

Que un país con petróleo y gas –no petrolero- defina si la empresa insignia es privada, mixta o estatal no parece relevante.

Que estatice lo que alguna vez privatizó, o a la inversa, tampoco.

El retorno –o el sostenimiento- de los que causaron el trastorno, puede ser discutible. Casi mejor que no suceda, y de ser así, que sea por un tiempo corto.

Que no se reconozcan errores, casi parece propio de la política, por lo menos de alguna. Tema para historiadores, a este paso.

Lo que es intolerable es que, para obtener los fines propuestos, se lleve por delante la Constitución (Federalismo, Igualdad ante la Ley, Régimen de Expropiaciones), la Ley (Intervención no Judicial de una Sociedad Comercial) y los Estatutos, Reglamentos y Acuerdos de Socios de la Sociedad (Si nacionaliza lo hace por el 100%)

Si estábamos bajo sospecha, hoy nos caímos del mundo civilizado, constituido por países que respetan las Instituciones (Reglas de Juego) y por tanto son confiables. Para tratar, para negociar, para invertir.

Es bastante probable que, con un management profesional, se pueda acordar con petroleras de nivel, básicamente para Vaca Muerta, pero los otros sectores van a sufrir. Más alto el riesgo país, más alta la tasa pretendida (tanto para el Sector Público como para el Privado, y consiguientemente menos proyectos de inversión admisibles, tanto por el piso alto a las TIR, como por los plazos pretendidos de retorno de la inversión (mucho menores)

Es difícil entender el comportamiento de una gran parte de la oposición (UCR y FAP) de apoyar con la mirada puesta en la ideología y en la historia, y no en el horizonte (ni siquiera el propio) casi justificando por el fin los medios.

Tampoco el de las provincias petroleras. Dueñas del subsuelo ya eran. Podían elegir las compañías con las que contrataban con un buen grado de libertad, pese a que con el Código Aduanero en la mano, el Estado Nacional a través de retenciones móviles, les limitaba los ingresos. Ahora van a participar de una empresa –primus inter pares- con acciones sindicadas a favor de la Nación, sin la expectativa de hacerse de las utilidades, si las hubiere, devolviendo por supuesto las “áreas rescatadas”. En lo inmediato si pensaron que podían financiarse en el exterior, mejor olvidarse.

Anses y Malvinas. No se nos ocurre pensar que Anses podría haber utilizado información privilegiada para deshacerse de acciones de YPF y luego comprarlas más abajo. Una vez más (y van ...) insistiremos en que la Academia está en deuda con la sociedad, en general, y los jubilados en particular: hasta dónde un fondo de pensión puede tener Renta Variable. La muestra: el 20 de enero de 2011, el Merval Argentino (incluyen gran parte de las acciones de Anses) hizo un máximo. Respecto de ese máximo, al cierre de abril, se perdió el 49.5% Por su parte, el Nasdaq Composite, parecido en magnitudes, ganó el 13.5% Permite poner Directores del Estado (para qué?) en las empresas involucradas. Claro que a un costo demasiado alto.

Hoy se habla de estanflación. Se lo adelantamos a fin de año. Pasaron cuatro meses. Tan vez le sirvió de algo. Probablemente no nos creyó.

Empezamos y terminamos con Malvinas. Pregunta: Después de todo esto, como quedó Malvinas? Respuesta: Lejos, cada vez más lejos.

Pero a no aflojar. Nada es eterno. Salvo el Dios de Abraham, el de todos. Recurra a Él con frecuencia por lo menos diaria. Primero agradezca, por todo lo que Él decidió darle. Así queda habilitado para pedir, por usted y por los que quiere. No se olvide del país.

”El Señor es bondadoso y compasivo, lento para enojarse y de gran misericordia; está cerca de aquellos que lo invocan, de aquellos que lo invocan de verdad” (Salmo 145 17-18)

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo de la Dra. Carolina González Rodríguez, joven y destacada abogada de la Capital Federal. Participante activa de eventos vinculados con el desarrollo de las Pymes en Argentina. Lo tituló:
INMORALIDAD E INEFICIENCIA DE LA PROHIBICIÓN DE IMPORTAR. Riqueza de las Naciones: quien crece y quien no. Causas. División del Trabajo. Crecimiento y calidad de vida. Producción e Intercambio. Crecimiento y disponibilidad de recursos. Emprendedor y Regulador Central. El favor del Príncipe. El “saldo positivo”.
No deje de leerlo. La otra campana (sin k, de kilo)

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Energía y Petróleo, Minería, Envases Especiales, Productos Biológicos para el campo, Real Estate, Alimentos y Bebidas, Gastronomía, Medios de Difusión, Bancos, Electrodomésticos, Textil, Asilamientos Térmicos, Frigoríficos, Desarrollos Tecnológicos y Aplicaciones de Internet.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron compañías de Canadá, Argentina,
Irlanda, EEUU, Venezuela y Reino Unido.

Participación argentina en el exterior. Sólo Sophia Capital Partners aumentando su participación en Socotherm. Esperamos más. Ni un paso atrás. ¡Vamos por más!

Esperamos les resulte útil.

¡Hasta el próximo número!