Refrigeración de Granos

Desarrollo y financiamiento
de la competitividad

Ventilación

Nosotros: Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de Twitter, por el que vamos informando cierres de operaciones de M&A, con enlace a los medios que las publiquen. Esa info, procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.
Los interesados simplemente deberán seguir en esa red social a: @MergersNews1, por las suyas, o a través de un simple clic sobre el icono agregado arriba a la derecha.
Agradecemos a quienes comenzaron a seguirnos en el mes.
Ya específicamente en la Newsletter, habrán notado que, a instancias de Charly Manildo, hemos hecho alguna modificación en la presentación, de manera que quedan expuestos los capítulos (Copetes, Editorial, Doctrina y F&A del mes) directamente desde la primera página. Esperamos les guste.

¿Cómo vamos? En febrero se cerraron muy pocos negocios, en línea con enero y, esperamos, con la estacionalidad. La mayoría, según verán, fueron adquisiciones y asociaciones. Hay pistas de operaciones no cerradas que, aspiramos, concretarán el closing a la brevedad.

Los más relevantes: Eduardo Eurnekian, aparentemente con La Cámpora que, no satisfecha con el control de la aerolínea “de bandera” –¡qué invento!- querría soplarle AA2000, busca en el país concentrarse en petróleo. Esta vez compró a Southern Cross el 81% de CGC (Compañía General de Combustibles) No informaron el monto, pero se sospecha que habría pagado unos US$ 200 millones. Edenor, buscando salvarse en el hostil modelo energético imperante –con tarifas de otro planeta- baja deuda entregando Eden a Miguel Mendoza –ya le había comprado Edesa- quien viene creciendo fuertemente en distribución de electricidad. Pagó US$ 80 millones con títulos de su deuda (la de Edenor) Al mejor estilo de las privatizaciones de los´90. Petrolera Pampa se asocia a Petrobras para duplicar la producción de gas de El Mangrullo, y venderlo bajo las condiciones del programa Gas Plus. Adecoagro vende la sociedad que controla la estancia Santa Regina (Gral. Villegas) y se asocia a CHS, la mayor cooperativa de EEUU, para producir girasol en el país. Grupo Supervielle compra Aseguradora de Créditos del Mercosur e ingresa al negocio de Seguros, específicamente a Seguros de Crédito, que tiene escaso volumen en el país, pero buenas perspectivas. Bagó, siempre activa, sigue sumando marcas de especialidades medicinales.

Competitividad. El mundo sigue sin caérsenos encima. Las tasas de referencia (Fed, BCE, BofE) se mantuvieron. Las tir de los Bonos a 10 (1.88%) y 30 años (3.09%) emitidos por el Tesoro de EEUU, bajaron fuertemente. El Real se mantuvo (1.9885 R$/US$) El petróleo (WTI-US$ 92,05) registró una caída interesante. La soja se mantiene con comodidad por encima de los US$ 500. Jugó en contra la devaluación de las monedas europeas frente al US$: € -4,3%, Libra –3.4% y Franco Suizo –3.2%. Por tanto, los problemas de competitividad están adentro.

Inflación y Emisión. Nuevas ideas. Sin ser la verdad revelada, la correlación entre Agregados Monetarios y Tasa de Inflación, no era discutida. No obstante, han aparecido algunas voces cercanas a la política oficial colisionándola. Para ellos, al subir el precio internacional de los alimentos crece la puja con los salarios. Estos, con más fuerza, ganan la partida y consiguen aumentos crecientes en términos reales, y así, en un esquema circular. Pero, el Estado no puede hacerse el distraído pues derivaría en un aumento de la tasa de interés y una caída del Nivel de Actividad Económica. De ahí que se vea forzado a emitir. Claro que callan que, en tal caso, aprovecha para gastar (en sentido amplio, también invertir) espiralizando el fenómeno. Quien observó el comportamiento de la Reserva Federal de EEUU a partir de la crisis, con epicentro en 2008, aprendió a que hay otras formas de expansión de la Base, mucho menos distorsiva. Quien quiera ampliar, sugerimos lo haga con el trabajo de Levy Yeyati (Eduardo) en Foco Económico, al que pueden acceder a través del link:
http://focoeconomico.org/2013/02/20/el-discreto-encanto-de-rocas-y-evitas/
De paso, tendrán una explicación de por qué la tasa de inflación real no creció a la par del aumento de la Base.

El control de algunos precios. En lugar de armar un programa racional y poner al frente alguien creíble que pudiera manejar las expectativas se prefirió atacar los efectos. Conociendo “el paño” mas vale descartar el día 61. No habrá 61, ni 91, ni 121. Los controles, en estas condiciones, vienen para quedarse, hasta que aguanten. Si es posible, hasta las elecciones. La promesa de premiar con la apertura de importaciones a quienes cumplan, esconde, en nuestro entender, la amenaza: “En caso de que no cumplan, no dudaremos en abrir importaciones”. Aumentando la oferta y cobrando más aranceles. Al mejor estilo “neoliberal”. Si mis principios (herramientas) no dan resultado, no problem, tenemos otros. Y otras.

En definitiva, tanto por cuestiones internas (inflación, inversión, elecciones) como externas (soja, Brasil, tasa de interés internacional) es dable suponer que difícilmente 2013 resulte mucho mejor que 2012. Un volantazo copernicano por parte del Gobierno o un fallo adverso en la apelación en New York a las pretensiones de los holdouts, puede mover el amperímetro. En un sentido o en otro.

Complicado, pero a no aflojar. Nada es para siempre. Salvo el Dios de Abraham, el de todos. Insistimos se recurrir a Él con frecuencia. Diaria, al menos. “Oye la voz de mis ruegos cuando clamo a Ti. Cuando alzo mis manos hacia tu Santo Templo”. Salmo 28-2.

En este número, en “Doctrina” apreciarán el artículo del Dr. CP Héctor Blas Trillo, prestigioso tributarista y académico residente en Bs.As. Es editor y editorialista de una reconocida Newsletter que aborda temas de su especialidad. Lo tituló: CANCELACIÓN DE LA CUIT Y SU REHABILITACIÓN. RG 3358. Sujetos alcanzados. Causas de Cancelación. Comunicación. Facultades de la AFIP. Obligaciones del Contribuyente. Rehabilitación. Plazos. Procedimiento de Excepción. Críticas. Propuesta: Rehabilitación Temporaria Plena.
No deje de leerlo. Otra cuestión que exige paciencia.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Explotaciones Agropecuarias, Juegos de Azar, Especialidades Medicinales, Seguros, Real Estate, Petróleo, Telefonía, Gastronomía, Alimentos, Iluminación y Distribución de Energía.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país compañías de España, Argentina, EEUU, Rusia y Venezuela.

Participación argentina en el exterior. Esta vez vino variada. Consultatio Harbour, controlada por Consultatio, culminó en EEUU un proceso de capitalización, a través del cual, terceros locales adquirieron el 32.97% de la compañía. Alan Faena, con socio ruso, replicará el modelo Puerto Madero en Miami. Eduardo Elztain compró el 10% de Ganden Investments, en Israel, y se hizo de una opción para aumentar su tenencia al 31%. Finalmente Boldt, en el marco de una licitación, se quedó con Boldt Chile Spa. No estuvo mal. Hay que ir por más.

Esperamos les resulte útil.

¡Hasta el próximo número!

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