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Nosotros. A principio de mes, y excepcionalmente, los Suscriptores registrados recibieron la Newsletter con el Capítulo Fusiones & Adquisiciones cerrado en la mañana del miércoles 22 de mayo. Ahora lo presentamos completo. Esperamos puedan disimular las molestias ocasionadas.

Twitter. Como ya señaláramos, ofrecemos un sistema de alertas a través de esta red social, informando cierres de operaciones de M&A, con enlace a los medios originantes. Esa info, procesada, se incorpora al Capítulo “Fusiones & Adquisiciones” de la Newsletter siguiente.
Los interesados simplemente deberán seguir a: @MergersNews1, pudiendo hacerlo a través del icono agregado arriba a la derecha.
Agradecemos a quienes nos siguen desde mayo.

¿Cómo vamos? Quinto mes del año. El número los closings aumentó algo, mas observamos crecimiento en los montos involucrados, focalizado en unas pocas operaciones.

Según verán, las Fusiones & Adquisiciones se compusieron por adquisiciones y asociaciones, en distintas variantes. Operadas por algunas compañías y empresarios que son clásicos en este tipo a operaciones, los que aparecen esporádicamente y los primerizos. Además, como para ir previendo el futuro, pusimos a disposición, como es costumbre, las no cerradas aún y las no confirmadas.

Las más relevantes: Corporación América compra una participación mayoritaria de Compañía General de Combustibles, para pasar a ser un jugador importante en el rubro. Tal vez, Eduardo Eurnekian intuya que, si tienen tiempo, los muchachos de La Cámpora terminarán desplazándolo de los aeropuertos. También puede estar acordado, por qué no? Eduardo Elztain refuerza un salvataje en Israel. La chilena Bonafide recupera de Molinos las líneas de negocios asociadas a las marcas Nugatón y Bocadito. YPF, aunque legalmente no podía, se hizo del control de Metrogas, escorada por la exótica política tarifaria sostenida por el Ministerio de Planificación (?) Federal. Hablaron con Julio. Y con el Enargas que hizo la venia y aprobó rápidamente. Falta la de Moreno. Ya llega.

CEPAL: Inversión Extranjera Directa (IED) El Organismo acaba de presentar “La IED en América Latina y el Caribe-2012” expresando que por tercer año consecutivo, sus países siguieron atrayendo flujos crecientes -6,7% respecto de 2011- aún en un contexto internacional negativo. Al punto que, al alcanzar el récord histórico de US$ 173.361 millones –algo más del 3% PIB regional- sumaron el 13% de los flujos mundiales, que por su parte, se contrajeron 18% (de US$ 1,6 billones de dólares a 1,31 billones)

Se observa que internamente se produjeron disparidades significativas. Los flujos dirigidos a América del Sur crecieron 12%, al Caribe 39% y a Centroamérica 7%.

En cuánto a magnitudes (millones de US$ recibidos) y crecimiento porcentual (2012/2011) el ranking de los principales países receptores queda integrado así:

1. Brasil: 65.272 (-2%)
2. Chile: 30.323 (32%)
3. Colombia: 15.823 (18%)
4. México: 12.659 (-35%)
5. Argentina: 12.551 (27%)
6. Perú: 12.240 (49%)

Las contracciones de México y Brasil deben interpretarse en un contexto de enormes stocks de IED acumulados en años anteriores.

En la composición sectorial, los servicios ocupan el 44%, la manufactura el 30% y los recursos naturales el 26%, aún con patrones distintos en las sub-regiones.

En América del Sur (sin Brasil) los recursos naturales —en particular la minería— captaron el 51%, 12% las manufacturas y 37% los servicios. En Brasil, el sector manufacturero concentró el 38% en 2012, aunque inferior al promedio del quinquenio anterior.

EEUU y los países de la UE continúan siendo los principales inversores, aún cuando aumentó fuertemente la participación de las inversiones realizadas por empresas latinoamericanas (multilatinas) responsables del 14% del total de la IED captada por la región.

Flujo recibido por Argentina. Los ingresos de IED –procesados por la CEPAL sobre la base de información recibida del Gobierno- de US$ 12.551 millones (alrededor del 2,5% del PIB) se integran, en su mayor parte, por Aportes de Capital: US$ 3.708 millones (30% del total, -9% respecto de 2011) y Reinversión de Utilidades: US$ 7.984 millones (64% del total, aumentaron más del 100%) El resto corresponde a Préstamos Inter-compañías (7%)

Resulta obvio que es el resultado de la aplicación del cepo a la repatriación de utilidades que, como sabemos, termina afectando el ingreso de nuevo capital –también impactado por la brecha cambiaria- la inversión y el empleo. El caso Vale (Proyecto Potasio Río Colorado) que frustró la entrada de, por lo menos, US$ 6.000 millones y la caída de 11.000 puestos de trabajo en Mendoza, aplica al modelo.

Ello explica por qué llegamos a superar, si bien por pocos dólares, a Perú y recuperar el 5º puesto en la preferencia de inversores extranjeros. No parece sostenible.

No obstante, hay que reconocer que se trata de una tendencia que se profundiza en toda la región, pero asociada al aumento de la renta generada por la IED, que estimula a sus beneficiarios –los inversores- a reinvertir. Voluntariamente.

En cuanto a nacionalidad de los inversores, la CEPAL debió referirse a la estructura vigente a fines de 2011, pues no ha sido detraída YPF, al no haberse pagado la expropiación (hoy técnicamente confiscación) del 51% de Repsol. El ranking a esa fecha se presentaba así:

1. España
2. EE.UU.
3. Países Bajos
4. Brasil
5. Chile

Multilatinas locales. No fue mucho, esta vez, lo que invirtieron compañías nacionales en otros países de la región. Sobre un total de US$ 48.704 millones (4% del total mundial) colocaron US$ 1.089 millones (-26.8% que en 2011) representando apenas el 2.2% del total regional. México fue el más dinámico. Invirtió US$ 25.597 millones (53% del total)

Aquí también el cepo jugó un papel importante. No obstante, mes a mes, observamos casos de internacionalización de empresas argentinas de los rubros más diversos. Ello es bueno, mas está claro que cuesta mover el amperímetro cuando no intervienen las clásicas: Techint, Molinos, Irsa, Impsat, Eurnekian.

2013 no aparece a priori, como un año mejor. Tampoco la CEPAL es demasiado optimista. No sólo por el cepo. Ni somos confiables ni nos mostramos amigables con la inversión foránea. El reciente ataque de Intercargo a LAN, desoyendo fallos judiciales, es apenas un ejemplo reciente. Si sus jóvenes funcionarios desordenan sus mentes pensando que un país se administra así, le están errando fiero. La obediencia debida tiene mala prensa en esta parte del continente.

Pese a ello, y mirando el vaso medio lleno, parecería que, estando en un final de ciclo, qué mejor momento que éste para irle apostando al país. ¿Las operaciones cerradas en abril, estarán mostrando eso? Tal vez, lo veremos rápidamente. Los mercados se adelantan.

Pero aún cuando vayamos vislumbrando una luz al final del túnel, no cesa la obligación de rezar. Insistimos en recurrir a Él, Dios único, invisible y eterno. Con frecuencia diaria, al menos. Comenzando por agradecer. Para luego pedir. Sin olvidar a los excluidos, que cada vez son más. Hasta que decidamos ocuparnos. No para mejorarles el estado, sino para sacarlos definitivamente de ese estado. “Todo tiene su tiempo, y todo lo que se quiere debajo del cielo tiene su hora”. Eclesiastés 3-1.

En este número, en “Doctrina”, apreciarán el artículo del Dr. EMILIO SÁNCHEZ GARCÍA, prestigioso profesional y académico rosarino -dos títulos de grado, un posgrado y un doctorado- que ocupó cargos de relevancia en los Sectores Privado, Público y Financiero y en Entidades Empresarias. Lo tituló: ¿QUÉ VENDRÁ? Viejo modelo superado. Inflación. Causas. Exceso de emisión (Estado ausente o presente); Concentración de la oferta (Mercados imperfectos. Producción y Comercialización); Composición de los Ingresos (Propensión al consumo); Precios externos (Términos del Intercambio); Expectativas. Posibilidades de pararla. Políticas fiscal, monetaria y externa combinadas. Regularidades de la Economía.
No deje de leerlo. Fácil fue errar. Difícil será corregir.

Finalmente, en “Fusiones y Adquisiciones del mes” observarán operaciones exitosamente cerradas en los sectores: Petróleo y Gas, IT, Medicina, Retail, Alimentos, Materiales de Construcción para el Hogar, Corretaje de Granos, Semillas, Transporte de Pasajeros, Videojuegos, Finanzas, Lácteos, IT y Complejos Deportivos.

Por orden de aparición, compraron o se asociaron en el país empresas de Argentina, Chile, Francia y EEUU.

Internacionalización de compañías argentinas. Eduardo Elztain amplía el salvataje de Ganden Holdings, del conglomera israelí IDM. Roggio Transportes gana, con socios brasileños y el operador del Metro de Paris, la licitación por el VLT (Tren Liviano de Río de Janeiro) Cristóbal López hace un doblete. Arma su holding petrolero en NY y compra un complejo deportivo en Miami, complemento ideal para su negocio del juego. Quisiéramos más, pero tampoco es poco.

Esperamos les resulte útil.

¡Hasta el próximo número! 

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